.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Главное
Главная   /   Главное   /   Смягчение ФРС пришло к началу конца
.
СВЯЗАННЫЕ МАТЕРИАЛЫ

НОВОСТИ В СЕТИ
.

18 декабря 2013 года 21:20

Смягчение ФРС пришло к началу конца

 0  
Смягчение ФРС пришло к началу конца
Сегодня Комитет по открытым рынкам США опубликует очередное заявление, эксперты ждут, что в нем могут впервые прозвучать слова о начале сокращения программы покупки активов ФРС на $85 млрд в месяц. Если это действительно случится, рынки не запаникуют - разочарование в ФРС они отыграли еще летом
Вашингтон. 18 декабря. FINMARKET.RU - Во вторник началось ежемесячное заседание Комитета по открытым рынкам США. В среду FOMC опубликует заявление о проводимой регулятором политике, а затем глава ФРС Бен Бернанке проведет последнюю пресс-конференцию на своем посту.

Экономисты и аналитики совершенно не знают, чего ждать от встречи FOMC в декабре. "Совет мудрецов" должен решить, достаточно ли экономика США сейчас сильна, чтобы обойтись без поддержки центробанка.

  • ФРС ежемесячно покупает активы на $85 млрд. Также регулятор обещает не повышать ставки до тех пор, пока безработица не снизится до 6,5%, а инфляция не превысит 2,5% - это политика известна как Forward Guidance.
  • Однако еще в мае Бернанке сказал, что до конца года ФРС начнет постепенно сворачивать программу покупки активов, а полностью она будет свернута в 2014 году. В целом, данные по экономике США сейчас выглядят достаточно сильно. Возможно, этого достаточно, чтобы начать сокращать QE3, которая становится все более рискованной.
  • Правда, бюджетная политика в США остается пока непредсказуемой, а восстановление кажется весьма хрупким. Есть и внешние угрозы: кризис в Европе далек от завершения, весной обострились проблемы развивающихся стран.
  • Согласно опросу Bloomberg, который был проведен 6 декабря, 34% экономистов ожидали, что ФРС объявит о сокращение программы покупки активов в декабре.

    22 экономиста, принявших участие на прошлой неделе в опросе Reuters, уверены, что ФРС начнет сокращать QE3 в январе, а 32 уверены, что в марте. Лишь 12 экономистов ожидают, что заявление будет сделано сегодня.

    Даже если ФРС решится на сокращение QE3, распродажа активов и массовая паника рынкам не грозит, уверены эксперты. Рынки еще после весеннего заявления Бернанке оценили возможность, что ФРС сократит объемы количественного смягчения, как весьма вероятную и избавились от множества бумаг.

    Capital Economics: ФРС начнет сокращать QE3 в декабре

  • Рынок труда достаточно серьезно восстанавливается в последние несколько месяцев. Этого будет достаточно, чтобы убедить ФРС начать сокращать программу покупки активов на ближайшей встрече.
  • В CE ожидают небольшого сокращения – программа может быть сокращена примерно на $10 млрд до $75 млрд в месяц. Объемы покупок казначейских облигаций и ипотечных бумаг будут сокращены в равной мере.
  • Чтобы компенсировать эффект от программы сокращения QE3 на ставке ФРС может изменить свою политику Forward Guidance.
  • Free Exchange: ФРС не будет ужесточать денежную политику

  • Уровень безработицы быстро снижается, но он все равно остается выше "естественного уровня безработицы". Рост занятости остается достаточно умеренным. Рост зарплат также куда ниже нормального уровня.
  • Инфляция ниже цели ФРС в 2%. Нет признаков того, что рост цен может ускориться. Да и инфляционные ожидания сейчас подавлены.
  • Разговоры о сокращении программы покупки активов в таких условиях вообще не должны были появиться. Но многие обеспокоены объемом баланса ФРС. Также экономисты опасаются, что избыток ликвидности на рынках может привести к росту рисков.
  • Даже если ФРС сократит объем покупки активов, серьезного влияния на экономику это не окажет. Но для рынков это может стать сигналом о том, какую политику собирается проводить ФРС. Это, скорее, вопрос коммуникаций.
  • Стивен Уильямсон, Washington University of St.Louis, блог The New Monetarist: Политика ФРС не эффективна, но регулятор ничего не будет менять

  • Заявление, которое будет опубликовано в среду, будет в целом напоминать октябрьское. ФРС отложит сокращение программы количественного смягчения и не изменит Forward Guidance.
  • На пресс-конференции в июне Бернанке заявил, что ФРС свернет программу в середине года. К тому времени уровень безработицы должен был сократиться до 7%, а рост экономики должен был быть достаточно сильным, чтобы поддержать дальнейшее увеличение занятости. Тогда планировалось, что сокращение программы начнется осенью.
  • Сейчас уровень безработицы уже снизился до 7%, но программу покупки активов не начали сокращать. ФРС вряд либо что-либо изменит в декабре. Это видно по заявлениям некоторых представителей ФРС.
  • Если посмотреть на другие показатели рынка труда, то ситуация оставляет желать лучшего: доля занятых в общей численности населения сокращается. Политика Forward Guidance сама по себе не может справиться с этой проблемой.
  • Экономика растет куда ниже своего потенциала. Денежные вливания необходимы по-прежнему.
  • NewMonetarist

  • С осени 2011 года инфляция замедляется и сейчас она куда ниже цели ФРС в 2%.
  • NewMonetarist

  • В такой ситуации любой центробанк мира вынужден стимулировать экономику. Но ФРС уже не может использовать традиционные меры по поддержке экономики. Приходится использовать нетрадиционные - количественное смягчение, которое уже доказало свою эффективность.
  • Однако эффект от QE становится все меньше, что доказывает замедление инфляции. Быстрого влияния на экономику смягчение уже не оказывает. Этому не стоит удивляться, ставки уже в течение пяти лет находятся на минимальных уровнях.
  • ФРС пора осознать, что регулятор не может сделать ничего для стимулирования экономики, пока ставки находятся на уровне близком к нулю.
  • Forward Guidance вместо количественного смягчения

    В банке Goldman Sachs ожидают, что ФРС на этой встрече объявит о первом сокращении программы покупки активов. Компенсировать эффект от этой новости регулятор попробуют с помощью расширения Forward Guidance.

    В GS описали возможные изменения в политике регулятора. Они изучили различные исследования ФРС, а также заявления представителей регулятора.

  • Наиболее вероятное изменение - снижение уровня безработицы, после достижения которого начнут расти ставки. Представители ФРС Нараяна Кочерлакота и Джеймс Буллард говорили об уровне безработицы в 5,5-6%. Но сторонников таких мер в FOMC немного.
  • На конференции в сентябре Бен Бернанке заявил, что есть смысл в введении нижней границы инфляции. Эту меру опять же поддержал Буллард, предложив установить нижнюю границу для инфляции на уровне 1,5%.
  • В FOMC также обсуждали возможность предоставлять дополнительную информацию о том, какие данные FOMC принимает в расчет при принятие решений о ставках. Но многие участники Комитета боятся запутать рынки. Поэтому эта мера будет и дальше обсуждаться.
  • Пока ни одна мера по изменению Forward Guidance не получила необходимой поддержки. Это серьезно увеличивает риски того, что сокращение программы покупки активов, будет воспринято как серьезное ужесточение денежной политики. В итоге, ухудшатся условия на финансовых рынках.

    На этот раз развивающиеся страны не сильно пострадают

    Майские заявления Бена Бернанке привели к оттоку средств с развивающихся рынков, валюты этих стран обвалились, а многие испытали на себе значительный отток капитала. Второго оттока не будет - рынки уже оценили риски от сокращения QE3, уверены аналитики.

    В Capital Economics уверены, что развивающиеся рынки на этот раз находятся в лучшем состоянии, чем весной.

  • Профицит финансового счета развивающихся стран вырос с 1,3% ВВП в первом квартале до 1,9% ВВП сейчас. Хотя он остается ниже среднего значения за десять лет в 2,2%.
  • Развивающиеся страны при этом накопили достаточно резервов в иностранной валюте: сейчас они составляют 2,3% их ВВП по сравнению с 1,7% в первом квартале.
  • Увеличение профицита наблюдалось в развивающихся странах Азии, Европы и Латинской Америке. Этот профицит может быть использовать для покрытия дефицита счета текущих операций.
  • CE

  • Вырос и чистый приток капитала в развивающиеся страны. Это произошло за счет увеличения притока капитала и сокращения оттока.
  • Тем не менее, по данным EPFR, инвесторы озабочены последствиями сокращения программы покупки активов. В ноябре распродажа акций в Азии была чуть выше, чем в сентябре и октябре. Но пока никаких признаков распродажи активов нет.
  • Чистая распродажа акций в Латинской Америке в ноябре была самой сильной по сравнению с маем. Распродажа выросла и в регионе EMEA.
  • В декабре спрос иностранцев на фондовых рынках Азии был достаточно низким.
  • Индекс CERI (Capital Economics Risk Indicator) определяет, насколько развивающиеся страны близки к кризису. Показатель учитывает внешний баланс, долг страны, цены на акции, обменный курс и закредитованность частного сектора.
  • Самые высокие риски экономического кризиса сейчас у Турции, Эстонии, Таиланда и Венесуэлы.
  • CE


    Опубликовано Финмаркет
          Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
    .
    Ключевые слова:    ФРС,  QE3,  развивающиеся рынки


    Материалы по теме

     
    Мнение посетителей сайта, оставляющих свои комментарии на новости и статьи, может не совпадать с мнением редакции ИА «Финмаркет», и за содержание комментариев ИА «Финмаркет» ответственности не несет. При этом агентство оставляет за собой право модерировать и удалять любые комментарии посетителей сайта.

    ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

    E-mail:     Код:    

    НОВОСТИ В СЕТИ
    .

    .
    .