Во втором полугодии российская экономика столкнется с трудностями - HSBC

11 апреля. FINMARKET.RU - Первое полугодие 2012 года обещает быть довольно благоприятным для экономики России: годовой экономический рост останется на уровне выше 3% в годовом исчислении, а инфляция замедлится до уровня ниже 4% в годовом исчислении, говорится в ежеквартальном исследовании HSBC Global Research. Обострение геополитической обстановки подтолкнуло рост мировых цен на нефть, что явилось положительным фактором для России как для крупного экспортера нефти. Рынки позитивно воспринимают этот макроэкономический фон вместе с появлением давления на рубль, обусловленного ростом его курса.

Эксперты HSBC ожидают, что с первыми трудностями российская экономика столкнется во втором полугодии 2012 года, даже допуская, что цена на нефть марки Urals останется на уровне $120 за баррель. По их оценкам, экономический рост замедлится до уровня 3%. В то же время негативный эффект базы для цен на продукты питания и административное регулирование тарифов, возможно, приведут к росту инфляции, начиная с июля.

Данные события, вполне вероятно, спровоцируют разочарование на рынках. В совокупности с оттоком капитала и негативным для платежного баланса сезонным фактором это может оказать понижательное давление на рубль ближе к концу года, сродни тому, которое наблюдалось в 2011 г.

В феврале текущего года инфляция в России замедлилась до минимальных в постсоветской истории 3,7% в годовом исчислении и, по мнению HSBC, в скором времени потенциально может снизиться еще на несколько десятых.

Однако негативный эффект базы в совокупности с вероятным ослаблением рубля может увеличить уровень инфляции во второй половине 2012 года, несмотря на постепенное улучшение базового инфляционного тренда. Эксперты HSBC считают, что решения нового правительства по расходам сделают возвращение к рекордно низкому уровню инфляции маловероятным в ближайшей перспективе.

ЦБ РФ по-прежнему очень обеспокоен внушительными объемами чистого оттока капитала. В связи с этим в HSBC думают, что регулятор, вероятно, сохранит свою жесткую позицию, несмотря на более низкий уровень инфляции, и возможно, снизит ставку на символические 25 базисных пункта во втором квартале 2012 года.