ЦБ РФ в октябре рассматривал только нейтральный сигнал о будущей ДКП

6 ноября. FINMARKET.RU - ЦБ РФ за заседании в октябре, как и в сентябре, рассматривал только нейтральный сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП), так как проинфляционные риски преобладают и могут потребоваться паузы в снижении ставки, говорится в резюме обсуждения ставки.

"Участники были единодушны в выборе сигнала: необходимо сохранить нейтральный сигнал, поскольку проинфляционные риски преобладают на прогнозном горизонте. Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки. При этом для стабилизации инфляции на цели потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики. Указание на это необходимо сохранить в коммуникации", - отмечает ЦБ.

Для достижения необходимой жесткости денежно-кредитных условий с учетом всех проинфляционных факторов, регулятор посчитал целесообразным повысить прогноз средней ключевой ставки на 2026 год (с 12-13% до 13-15%).

Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б.п.) - до 16,50% годовых. При этом на октябрьском заседании ЦБ рассматривал три варианта: сохранение ключевой ставки на уровне 17%, ее снижение на - 50 б.п., до 16,50% годовых, или на 100 б.п. - до 16% годовых. "Все варианты решения участники предлагали сопроводить нейтральным сигналом", - подчеркивает регулятор.

Банк России намерен поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это предполагает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий, отмечает ЦБ.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция в 2025 году сложится на уровне 6,5-7%, в 2026 году - 4-5%. ЦБ ожидает, что "устойчивая инфляция достигнет уровня 4% во второй половине 2026 года".

Регулятор прогнозирует, что текущие темпы роста потребительских цен в четвертом квартале 2025 года составят 6,8-8,7% ( с сезонной корректировкой в годовом выражении). Этот показатель в III квартале составил 6,4%.

ЦБ ожидает, что в начале 2026 года инфляция ускорится под влиянием разовых факторов. По мере прекращения их действия и снижения перегрева спроса в дальнейшем текущее инфляционное давление будет ослабевать. К этим факторам Банк России относит ситуацию на рынке моторного топлива, повышение НДС с 20% до 22% в 2026 году, увеличение утилизационного сбора для импортных автомобилей, более высокие темпы индексации коммунальных тарифов в ближайшие годы и прочие анонсированные налоговые и тарифные изменения.

Вклад ожидаемого повышения НДС в инфляцию ЦБ оценивает в пределах 0,8 процентного пункта (п.п., влияние на инфляцию от предыдущего повышения НДС в 2019 году оценивалось в 0,6-0,7 п.п.).

"Учитывая опыт 2018-2019 годов, основной эффект от повышения НДС на инфляцию проявится в декабре-январе. Его прямой вклад в рост цен будет несколько выше, чем в 2018-2019 годах, поскольку, помимо повышения основной ставки налога, меняются параметры его начисления для банковских операций и малого бизнеса", - отмечает регулятор.