АКРА повысило рейтинг Sunlight до A(RU), улучшило прогноз до "позитивного"

19 сентября. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) повысило рейтинг кредитоспособности ООО "Солнечный свет" (основная операционная компания и эмитент облигаций Sunlight) до уровня A(RU) с A-(RU), улучшив прогноз со "стабильного" до "позитивного", сообщается в пресс-релизе агентства.

"Повышение кредитного рейтинга компании базируется на существенном увеличении её рентабельности по итогам 2023 года и сохранении этого уровня в 1-м полугодии 2024 г.", - говорится в релизе. Так, рентабельность по FFO до фиксированных платежей и налогов по итогам 2023 года достигла 23% против 13-15% в прошлогоднем прогнозе агентства. АКРА полагает, что компания сможет удерживать рентабельность на уровне выше 19-20% в 2024-2026 годах.

Как отмечает агентство, позитивный прогноз по кредитному рейтингу отражает планы Sunlight значительно снизить свой финансовый долг перед внешними кредиторами на конец 2025 года на фоне прогнозируемого положительного FCF, а также ожидания АКРА о том, что выручка компании превысит порог в 100 млрд рублей, что способно положительно сказаться на оценке размера компании.

Согласно комментарию агентства, для Sunlight остаются характерны средняя оценка долговой нагрузки при высоком уровне покрытия процентных платежей и высокая оценка ликвидности. На 31 июля 2024 года долговой портфель компании составлял 18 млрд рублей и был представлен рублевыми займами от собственника и связанной стороны, банковскими кредитами, а также выпусками облигаций и ЦФА. Как отмечает АКРА, согласно планам компании, на конец 2025 года ее финансовый долг может быть полностью погашен. Агентство ожидает, что по итогам 2024 года отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 0,7x, а отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей - 2,5x, что в совокупности соответствует средней оценке долговой нагрузки.

По итогам 2024 года, согласно прогнозу АКРА, из-за роста процентных расходов отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам может составить 4,8x, а отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным (процентным и арендным) платежам - 2,3x, что ниже уровня 2023 года. В 2025-2026 годах при реализации сценария существенного сокращения компанией ее финансового долга перед внешними кредиторами долговая нагрузка может, по мнению агентства, значительно снизиться, а покрытие процентных и арендных платежей, напротив, улучшиться.

В настоящее время в обращении находится выпуск биржевых облигаций компании на 1 млрд рублей с погашением в 2025 году.

Sunlight занимается розничной торговлей ювелирными изделиями. Компания реализует продукцию, произведенную на сторонних мощностях под собственными торговыми марками, ключевыми брендами являются Sunlight, "Бриллианты Якутии" и Московский цепевязальный завод. На 31 июля 2024 года сеть компании насчитывала 825 магазинов в 280 городах России.