Экономика США: в поисках стимуляторов

Вашингтон. 5 сентября. FINMARKET.RU - Президент США Барак Обама, выступая в четверг перед обеими платами Конгресса, как ожидается, представит меры по стимулированию экономического роста и рынка труда.

Б.Обама может предложить продление еще на год налоговых льгот при создании компаниями новых рабочих мест; программу общественных работ по ремонту дорог, школ, аэропортов и т.д.; инициативы по поддержке рынке жилья, сообщают американские СМИ.

Демократы могут предложить включить задачу по созданию рабочих мер также в число приоритетов межпартийной комиссии, которая будет готовить предложения по снижению бюджетного дефицита.

На необходимость более решительных шагов со стороны администрации намекает и американский ЦБ. Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке в своем последнем выступлении говорил, что ЦБ в одиночку не сможет помочь экономическому росту в стране. "В долгосрочной перспективе основная часть экономических мер, способных поддержать здоровый экономический подъем, находится вне компетенции центрального банка", - сказал он.

В то же время возможности администрации в сфере бюджетных мер сильно ограничены критикой со стороны республиканцев, которые настаивают на сокращении бюджетных расходов и снижении уровня дефицита бюджета.

В августе 2011 года правительство и Конгресс пришли к соглашению о двухступенчатом сокращении бюджетного дефицита США на общую сумму примерно на $2,4 трлн за 10 лет.

С другой стороны, приближение даты президентских выборов повышает для Б.Обамы необходимость более активных действий, так как еще ни один действующий президент со времен Франклина Рузвельта не добивался переизбрания при столь высоком уровне безработицы, как сейчас в США.

Белый дом полагает, что безработица в текущем году останется на уровне 9,1% и незначительно снизится в 2012 году - до 9%. Прогнозируется снижение темпов роста ВВП США в 2011 году до 1,7% в годовом исчислении (в феврале этого года правительство США ожидало замедления темпов роста только до 2,7%). Темпы роста экономики страны восстановятся в 2012 году, достигнув 2,6%.

Как стало известно в пятницу, число рабочих мест в экономике США не изменилось в августе по сравнению с предыдущим месяцем. Это наихудший показатель с сентября 2010 года и значительно хуже ожиданий рынка.

По мнению Б.Бернанке, рост экономики должен быть 5% в течение года, чтобы снизить уровень безработицы в США на один процентный пункт.

Глава Федерального резерва также выступит в четверг, и это может пролить свет на то, какие меры, со своей стороны, будет готов предпринять для поддержки экономики американский ЦБ.

По мнению экспертов, нерадостные данные о состоянии рынка труда в США, вызвавшие обвал на рынках акций (фондовые индексы упали в пятницу на 2,2-2,5%), повышают шансы на одобрение ФРС по итогам ближайшего, сентябрьского заседания новых мер по стимулированию американской экономики.

Большинство экономистов склоняются к тому, что наиболее вероятным вариантом является принятие Федеральным резервом решения об изменении структуры своего портфеля (без увеличения объема самого портфеля) в пользу госбумаг с большим сроком погашения. Это должно помочь снизить долгосрочные процентные ставки, простимулировав тем самым рынок к вложениям в более рискованные активы. В этом случае ЦБ будет продавать краткосрочные US Treasuries и покупать - долгосрочные.

Такой точки зрения, пишет агентство Bloomberg, придерживаются, в частности, аналитики Wells Fargo, Barclay's Capital, Goldman Sachs, RBC Capital Markets. Сейчас у ФРС в портфеле гособлигаций на сумму в $1,7 трлн.

"В сущности, речь идет о том, что есть достаточно высокая вероятность смягчения политики в сентябре", - сказал MarketWatch старший экономист Bank of America Merrill Lynch Майкл Хэнсон. По его мнению, протокол последнего, августовского заседания говорит о том, что ФРС будет готова делать небольшие шаги для поддержания "притока" стимулирующих мер.

"Не думаю, что ФРС будет со стороны наблюдать за тем, как глохнет оживление экономики", - сказал The New York Times экономист Credit Suisse Дана Саппорта.

Рассматривается руководством ФРС и запуск нового раунда покупки облигаций (QE3). Однако, считает тот же М.Хэнсон, такое решение маловероятно в силу сохранения высокой инфляции в стране (а Бен Бернанке ранее говорил, что покупка облигаций - это прежде всего инструмент борьбы с дефляцией).

"Мы не считаем, что они в настоящий момент готовы пойти на полномасштабную QE3", - согласен с ним Дин Маки из Barclays.

Еще одно предложение - снизить процентную ставку, составляющую сейчас 0,25% годовых, которая выплачивается по избыточным резервам банков в ЦБ. Это может увеличить предложение денег в экономике. Однако, считает М.Хэнсон, такой шаг даст мало эффекта.

По мнению The New York Times, ФРС теоретически может также пойти по итогам заседания 20-21 сентября на повышение среднесрочного прогноза инфляции. Если ожидания роста цен возрастут, то это повысит стимулы для банков, инвесторов увеличить расходы.

Однако повышение инфляционных ожиданий может иметь опасные последствия, приведя, если все пойдет по наихудшему сценарию, к стагфляции - периоду низкого роста с высокой инфляцией, как это было в 70-х годах. Добиться затем снижения инфляционных ожиданий бывает крайне сложно.

Многие экономисты вообще сомневаются в возможностях ФРС. "Проблема в том, что ставки находятся на низком уровне уже три года, и это не заставляет людей делать больше покупок. Компании не начнут брать на работу новых сотрудников, пока не будет спроса. ФРС может снизить процентные ставки, но не может заставить компании создавать рабочие места", - сказал агентству Bloomberg экономист Wells Fargo Джон Сильва.

Он прогнозирует рост ВВП США во втором полугодии на уровне всего 1%. Между тем, по мнению Б.Бернанке, рост должен быть 5% в течение года, чтобы снизить уровень безработицы в США на один процентный пункт.

Год назад принятие ФРС программы покупки облигаций вызвало длительный рост на рынке акций США. Сейчас, судя по поведению участников, они не ожидают от ФРС шагов, которые смогут реально поддержать рынок акций. Таким образом, высока вероятность сохранения повышенной волатильности на рынке.