ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Мировые рынки Пауза в ожидании решения FOMC В отсутствие значимой макростатистики по США заметных изменений на финансовых рынках вчера не произошло, большинство участников находится в ожидании итогов завершающегося сегодня заседания FOMC. Интерес представляет не само решение по уровню ключевой ставки (+25 б.п. почти со 100%-й вероятностью), а ее будущая траектория (обновленный консенсус-прогноз членов комитета), неоднозначность которой связана с низким темпом роста зарплат в условиях полной занятости на рынке труда. Как мы уже отмечали, смещение этого консенсуса с 3 до 4 повышений в этом году может привести к превышению 10-летними UST отметки YTM 3% (против YTM 2,89% сейчас). Это может вызвать коррекцию и на рынках американских акций. Учитывая недавний всплеск цен на нефть (за неделю почти на 3 долл. до 67,5 долл./барр., Brent) на сообщениях о соблюдении ограничений по добыче странами ОПЕК+, сегодня также интерес представляют недельные данные EIA по коммерческим запасам сырой нефти в США.

Рынок ОФЗ Аукционы: внешняя конъюнктура не способствует высокому спросу На сегодняшних аукционах Минфин урезал предложение ОФЗ до 30 млрд руб. с 40 млрд руб. на прошлой неделе, при этом также была сокращена и дюрация бумаг (сегодня предлагается 4-летний выпуск 25083 (YTM 6,59%) помимо 11-летних 26224 (YTM 7,16%)). За неделю, прошедшую с предыдущего аукционного дня, доходности немного снизились (на 3-5 б.п.) в коротких и среднесрочных выпусках и выросли в длинных бумагах (на 2-4 б.п.), при этом динамика на других рынках GEM была разнонаправленной (бумаги Бразилии и Турции в минусе, Колумбии и Индии в плюсе). В целом аппетит к недолларовым активам снижается, что обусловлено продолжившимся повышением доходностей UST (на 5-9 б.п. вдоль всей кривой за неделю), а также сокращением баланса ФРС (долларовая ликвидность постепенно уходит с рынков, а на некоторых из них уже наблюдаются признаки дефицита). Недавнее размещение суверенных евробондов РФ, в результате которого удалось осуществить лишь обмен (средства от размещения новых бумаг в основном будут направлены для выкупа старых), также свидетельствует о сокращении интереса нерезидентов к российскому риску на текущих ценовых уровнях (минимальные спреды к UST). Без спроса со стороны нерезидентов спекулятивные идеи о дальнейшем снижении доходностей ОФЗ в рамках сокращения все еще высокой премии к инфляции, а также сужения спредов к кривой CCS не смогут реализоваться. В то же время в сравнении со ставками денежного рынка (RUONIA недавно заметно выросла) ОФЗ не выглядят дешево (одна из самых высоких o/n ставок при одной из самых низких доходностей в GEM). Исходя из этого мы не ожидаем высокий спрос на сегодняшних аукционах, что может потребовать предоставления премии по 26224. Основными покупателями выпуска 25083, скорее всего, выступят локальные УК (альтернатива банковским депозитам).