ИК "Велес Капитал"
инвестиционная компания
Комментарии? по итогам заседания Банка России
23 марта 2018 г.
Юрии? Кравченко YKravchenko@veles-capital.ru
* По итогам заседания 23 марта Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 бп — до 7,25% годовых. По прогнозу регулятора, инфляция к концу 2018 г. составит 3-4% (при текущем темпе в 2,2%) и стабилизируется на уровне 4% в течение 2019 г.
* Как и в пресс-релизе к предыдущему заседанию от 9 февраля, в сегодняшнем комментарии Банк России сохранил формулировку о том, что «продолжит снижение ключевои? ставки». Однако в этот раз ЦБ отметил, что «завершит переход к неи?тральнои? ДКП в 2018 г.», тогда как в феврале регулятор указывал, что лишь «допускает» завершение такого перехода до конца текущего года. В сегодняшнем пресс-релизе ЦБ также отметил, что сохранение инфляции ниже целевого уровня в 4% более длительное время, чем ожидалось, «дает основание для более быстрого завершения перехода к неи?тральнои? ДКП в этом году».
* Необходимо отметить, что в терминах регулятора переход к неи?тральнои? ДКП означает снижение ключевои? ставки до 6-7%. При этом снижение ставки до данного неи?трального уровня ЦБ допускал при условии стабилизации инфляции вблизи 4% годовых (текущии? уровень — 2,2%). Постепенное возращение инфляции к целевому уровню ЦБ ожидает со второи? половины 2018 г.
* Учитывая традиционную осторожность и консерватизм ЦБ, мы не исключаем, что на первых порах регулятор ограничится верхним диапазоном неи?тральнои? ставки (то есть 7% годовых), после чего может взять паузу, а дальнеи?шее смягчение процентнои? политики будет зависеть от темпов сближения инфляции с ее целевым таргетом в 4%.
* Реакция валютного рынка на решение ЦБ оказалась достаточно сдержаннои?. В первые минуты рубль предпринял попытки к укреплению, однако продвинуться к отметке в 57 отечественнои? валюте не удалось. С однои? стороны, ЦБ снизил ставку сразу после повышения ставки ФРС, что, как минимум, не делает рубль более привлекательным. С другои? стороны, ставка была снижена минимальным шагом, а приближение к неи?тральному уровню сокращает общее пространство для дальнеи?шего снижения ставки.
Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантии? относительно полноты приведеннои? в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данныи? документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.
Все права на данныи? бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2018 г.
Для того, чтобы изменить параметры подписки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#subscribe .
Для того, чтобы отказаться от рассылки, переи?дите по ссылке http://www.veles-capital.ru/#unsubscribe .
- VEC_CBR_Key_Rate_Decision_Mar_18.pdf (Размер - 389kb)
- VEC_image003@2.PNG (Размер - 2kb)