Казахстан готов к кризису лучше России, а Украина - хуже

Москва. 31 июля. FINMARKET.RU - Экономики России, Казахстана и Украины связаны настолько, что в "мирное" время растут практически одинаковыми темпами. Но во время кризисов эта симметрия нарушается - в экстремальных условиях сказывается разница в качестве управления.

В 2008-2009 годах сильнее всех упала Украина, а меньше всех - Казахстан, хотя ему и пришлось потом разгребать руины своей банковской системы. Если сейчас - 4 года спустя - кризис повториться, то результат будет тот же, считает экономист Александр Морозов из банка HSBC. Больше всего пострадает Украина: экономический рост в стране замедлится, а властям, возможно, придется пойти на девальвацию. Но восстановится страна быстрее, чем Россия, где замедление растянется на два года. Казахстан - почти не заметит кризиса, хотя небольшое замедление из-за снижения цены на нефть вполне возможно.

Рост ВВП: Казахстан - лидер, а экономика России и Украины замедляется

• Россия. Рост экономики уже ослаб с 4,9% в первом квартале до 3% в первом полугодии - сказались падение цен на нефть и снижение внутреннего спроса. Экономика и дальше будет замедляться вплоть до 2,5% в 2013 году.
• Украина. Кризис снизит темпы роста экономики с 4,7% в четвертом квартале 2011 года до 2% в этом году. В следующем начнется восстановление - 3% роста.
• Казахстан. Если цены на нефть останутся на уровне $90-100 за баррель, то темпы роста ВВП замедлятся всего до 4-5%.

Экономика Казахстана не заметит кризиса

Уязвимость к кризису

Если на Украину европейский кризис влияет напрямую - через торговые и финансовые потоки, а также растущую стоимость обслуживания долга, то Россия с Казахстаном могут пострадать главным образом от падения цен на нефть.

Россию защищена от кризиса низким уровнем государственного и частного (чего не было в 2008 году) внешнего долга. Казахстан и вовсе практически неуязвим для европейского кризиса - с Европой его не связывают ни торговые, ни финансовые потоки.

Однако и к падению цен на нефть Казахстан готов значительно лучше России.

У Казахстана торговый профицит намного выше, чем у России

Стимулирование экономики

• Россия. Правительство ничего не может сделать с замедлением экономики из-за зависимости бюджета от цен на нефть: бюджет балансируется при $110 за баррель, на повышение расходов денег нет.
• Монетарная стимулирующая политика также невозможна из-за ускорения инфляции, которое началось в конце июня. В HSBC уверены, что инфляция будет высокой минимум год, а ЦБ из-за этого будет вынужден не ослаблять денежную политику, а, напротив, постепенно ужесточать ее.
• Российский бизнес по-прежнему предпочитает активы за границей. Покрыть отток капитала можно лишь с помощью увеличения профицита счета текущих операций, для чего необходимо новая девальвация. ЦБ придется ослабить контроль над валютой.

Инфляция во всех трех странах начала расти

Доллар стремительно дорожает к гривне, и чуть меньше - к рублю

• Ускорить рост в России может вступление в ВТО, но, чтобы эффект от него был существенным, сначала нужно либерализовывать экономику и улучшить деловой климат. Но риск того, что любые реформы будут косметическими, по-прежнему велик.
• Казахстан. У страны есть все возможности для бюджетного стимулирования экономики. Резервов хватит и на то, чтобы поддержать курс валюты.
• Украина. Властям придется пойти на непопулярные меры, чтобы снизить суверенный риск: например, повысить тарифы на газ для населения. Чтобы сократить дефицит счета текущих операций и сохранить резервы, Украине придется девальвировать гривну. В октябре пройдут выборы в Раду, до этого момента власти не могут принимать непопулярных решений. Поэтому девальвация будет проведена в конце ноября - в декабре.