.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
НОВОСТИ
Главная  /  Все новости  /  ЕЦБ спасет юг Европы и погубит Германию
.
 
 
 
 
05 июля 2012 года 15:25

ЕЦБ спасет юг Европы и погубит Германию

 1  
Что испанцу с греком - хорошо, то немцу - кризис через несколько лет. Снижение ставок наводнит самую успешную экономику Европы дешевыми деньгами, раздует пузыри на ее рынках и, в конечном итоге, приведет ее в то же состояние, в котором пребывают сейчас страны юга Европы
Брюссель. 5 июля. FINMARKET.RU - Решение о снижение процентных ставок, которого так жаждут инвесторы, может стать стратегической ошибкой Европейского ЦБ. Он уже однажды наступил на эти грабли 10 лет назад, а ударили они по Европе только сейчас, вызвав катастрофический кризис.

На сей раз главной жертвой граблей сверхмягкой денежной политики станет Германия.

Авторы блога Free Exchange журнала The Economist раскопали корни нынешнего долгового кризис в Европе. По их мнению, начало начал следует искать в начале 2000-х годов во Франкфурте. Тогда молодой Европейский ЦБ спасал Германию, но погубил всю Европу.

  • В начале 2000-х годов экономика Германии оказалась в кризисе из-за краха интернет-компаний США, в которые активно вкладывались немецкие инвесторы. Немецким компаниям и банкам пришлось списывать плохие активы "доткомов".
  • После создания еврозоны существенно ужесточились финансовые условия для банков, компаний и населения. До этого правительство всячески поддерживало банковскую систему.
  • В немецкой экономике страны была масса структурных проблем, похожих на нынешние проблемы стран европейской периферии: рынок труда был негибким, курс евро был слишком высоким для находящейся в кризисе страны. В самой индустриализованной стране в мире начался процесс деиндустриализации - производства выводились в менее развитые страны. Экономика, инвестиции и кредитование росли крайне медленно.
  • В начале 2000-х годов экономика южных стран Европы, напротив, процветала: ВВП рос быстро, бизнес и население нуждались в кредитах, а кризис доткомов их никак не затронул, ведь местные инвесторы практически не вкладывались в высокие технологии.
  • ЕЦБ, чтобы помочь Германии, снизил ставки до 2%, тогда это считалось крайне мягкой политикой. Этот уровень ставок был слишком низким для Южной Европы, но при этом все еще высоким для Германии.
  • Германия действительно выбралась из кризиса, и ей не пришлось даже ослаблять свою бюджетную политику. А на страны юга Европы обрушился настоящий инвестиционный дождь. В итоге, в них быстро образовались пузыри, власти отбросили всякие приличия по части бюджетных трат и прожили несколько изобильных лет. Так продолжалось до тех пор, пока пузыри не лопнули.
  • При этом положительный эффект сверхмягкой политики ЕЦБ для Германии сильно переоценивается, уверены авторы блога. Стремительный рост немецкого экспорта в 2000-е годы - просто миф. Доля немецкого экспорта в европейской торговле, конечно, выросла, но не значительно - в 2006 году она была лишь ненамного выше, чем в 1995 году. Всех сбивает с толку то, что в 1995 году у страны был дефицит счета текущих операций, а в середине 2000-ых - солидный профицит. Но это связано не с ростом экспорта, а с падением импорта. Немцы увеличили дою сбережений, сократив траты на покупку европейских товаров. Это было вызвано не процветанием, а, напротив, ослаблением немецкой экономики.


В последние годы в Германии стремительно падал импорт


Общее правило таково: если регуляторы проводит мягкую стимулирующую политику, то в выигрыше оказываются процветающие в этот момент регионы. Выигрыш краткосрочный - через несколько лет эти цветущие оазисы превращаются в руины: образовавшиеся пузыри рано или поздно лопаются, что вызывает кризис.

Сейчас в Европе относительно процветающей кажется Германия - значит снижение ставок сначала направит в нее поток дешевых денег, а затем - смоет ее экономику этим потоком.

Сами немцы явно не научились на собственных ошибках. Как и в начале 2000-х годов, Германия требует ото все и от себя самой жесткой бюджетной политики и при этом приветствует смягчение политики монетарной. Из-за этого через несколько лет Германия может оказаться на месте Италии или Испании.

Мягкая денежная политика породила другую модель банков

ЕЦБ стоит поучиться и на ошибках ФРС. Американский центробанк снизил ставки до 0% и насытил рынок ликвидностью. Это лишь завуалировало банковский кризис, а сами банки эволюционировали в насосы по перекачиванию денег с одних счетов в ФРС на другие. Они больше не стремятся получить прибыль от кредитования экономики, а пытаются избежать рисков, вкладывая деньги в безопасные активы и на счета в центробанке. Авторы блога Alphaville газеты Financial Times предупреждают, что та же эволюция предстоит и банкам Европы.

  • В 2008 году ФРС и другие регуляторы начали беспрецедентное смягчение монетарной политики. Расчет был такой: в США - широкомасштабный кризис ликвидности, а не кредитоспособности. ЦБ предоставит банкам ликвидность взамен активов, которые больше никому не нужны. Через какое-то время банки восстановятся и начнут кредитовать экономику.
  • Эти расчеты не оправдались. Оказалось, что банкам нужны все новые вливания капитала, чтобы оставаться кредитоспособными. Регуляторам приходится держать ставки на минимальном уровне, часто реальные ставки негативны.
  • Инвесторы начали конкурировать за безопасные активы. Банки предпочитают хранить деньги на депозитах в центробанке.

Негативные ставки по кредитам стали главной проблемой. Новая модель банковской системы явно ненормальна: она поощряет не рост кредитования и экономики, а напротив, замедление роста. В итоге, в мире происходит обесценивание денег. ФРС теперь приходится изобретать механизмы, способные остановить этот процесс. Она начала "Операцию Твист" именно для того, чтобы поддержать долгосрочную доходность на рынках и заставить банки переключиться на кредитование реального сектора.

Опубликовано /Финмаркет/
 
 

 
Мнение посетителей сайта, оставляющих свои комментарии на новости и статьи, может не совпадать с мнением редакции ИА «Финмаркет», и за содержание комментариев ИА «Финмаркет» ответственности не несет. При этом агентство оставляет за собой право модерировать и удалять любые комментарии посетителей сайта.
soul2watch    05.07.2012
Реальный сектор США находится в Китае. Вот и усе...
 
.
18 июля 2025 года 20:20
Капитализация российского рынка акций, вычисленная на основе средневзвешенных цен на Московской бирже в секторе Основной рынок, в пятницу составила 50482,283 млрд руб., снизившись по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня на 354,465 млрд руб., или на...
.
18 июля 2025 года 19:15
Средневзвешенный курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов Московской биржи повысился на 3,37 коп. и составил 10,9056 руб.

Минимальный курс юаня составил 10,8695 руб., максимальный - 10,9595 руб. Было заключено 66132 сделки. Объем торгов составил 105993,25...
.
18 июля 2025 года 18:56
Российский фондовый рынок завершил торги в пятницу ростом индексов.

Рынок акций РФ начал торги утренней сессии на Мосбирже снижением из-за фиксации прибыли игроками после роста рынка с начала недели. Негативом выступают риски новых антироссийских санкций ЕС, поддержкой...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 18:41
Гендиректор Porsche Оливер Блюме инициировал переговоры относительно нового раунда мер по сокращению расходов, необходимых автопроизводителю, чтобы справиться с последствиями проблем на китайском рынке, а также новых торговых пошлин.

"Во 2-м полугодии 2025 года...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 18:32
В КоАП РФ вводятся административные штрафы для граждан за разглашение составляющих государственную или иную охраняемую законом тайну сведений с использованием средств массовой информации или информационно-телекоммуникационных сетей, если в действиях отсутствуют признаки уголовно...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 18:20
Великобритания вместе с Евросоюзом в пятницу объявила о снижении потолка цен на нефть из РФ до $47,6 за баррель.

"Великобритания и ЕС снижают потолок цен до $47,6 за баррель", - говорится в заявлении, опубликованном на сайте британского правительства.

Ранее...
.
18 июля 2025 года 18:12
Грузоперевозки по железной дороге в направлении портов Балтики к 2030 году могут вырасти на 21,3%, до 167,2 млн тонн, сообщил губернатор Ленинградской области Александр Дрозденко в интервью "Интерфаксу".

"Мы провели исследование вместе с грузоотправителями и портами. К...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 18:04
Цены на нефть продолжают повышаться вечером в пятницу, получая поддержку от новостей о новых санкциях ЕС в отношении России.

Стоимость сентябрьских фьючерсов на сорт Brent на лондонской бирже ICE Futures по данным на 17:44 мск повысилась на $0,91 (1,31%), до $70,43 за...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 18:00
Средневзвешенный курс юаня со сроком расчетов "сегодня" по итогам торгов Московской биржи повысился на 1,25 коп. и составил 10,8789 руб.

Минимальный курс юаня составил 10,8555 руб., максимальный - 10,942 руб. Было заключено 20718 сделок. Объем торгов составил 28563,52...
.
18 июля 2025 года 17:52
Мощность порта Усть-Луга в ближайшие 2 года может вырасти более чем на 50 млн тонн, сообщил губернатор Ленинградской области Александр Дрозденко в интервью "Интерфаксу".

"Адаптация порта Усть-Луга к изменившимся направлениям транспортных потоков уже пройдена, сегодня...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 17:40
ЦБ РФ с 19 июля установил следующие учетные цены на драгоценные металлы: на золото - 8355,37 (+0,26) руб./грамм; на серебро - 95,06 (-0,15) руб./грамм; на платину - 3562,71 (+51,04) руб./грамм; на палладий - 3096,91 (+20,11) руб./грамм.

Это автоматическое сообщение.
.
18 июля 2025 года 17:36
Официальный курс доллара США, установленный Центральным банком с 19 июля, составляет 78,3129 руб. По сравнению с предыдущим значением курс вырос на 12,73 коп.

Это автоматическое сообщение.
.
18 июля 2025 года 17:36
Официальный курс евро, установленный Центральным банком с 19 июля, составляет 91,0821 руб. По сравнению с предыдущим значением курс вырос на 11,05 коп.

Это автоматическое сообщение.
.
18 июля 2025 года 17:30
Индекс потребительского доверия в США в июле повысился до 61,8 пункта по сравнению с 60,7 пункта месяцем ранее, говорится в предварительном отчете Мичиганского университета, который рассчитывает этот показатель.

Аналитики в среднем ожидали увеличения индекса до 61,5...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 17:23
Dow Jones Industrial Average перешел к снижению в начале торгов в пятницу, S&P 500 и Nasdaq Composite растут.

Индекс Dow Jones Industrial Average по данным на 17:05 мск опустился на 44,38 пункта (0,1%) и составил 44440,11 пункта. Значение S&P 500 увеличилось на 13,67...    читать дальше
.
18 июля 2025 года 17:19
Chevron Corp. выиграл в арбитражном разбирательстве с Exxon Mobil Corp., касавшемся гайанских активов Hess Corp., что позволило компании закрыть сделку по покупке последней за $53 млрд, объявленную еще в октябре 2023 года.

Как говорится в сообщении Chevron, компания...    читать дальше
.
Страница 1 из 19
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефону 495) 988-76-77. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке

.