Citi: все, что нужно для предсказания курса рубля

Москва. 17 мая. FINMARKET.RU - Российские фондовые индексы в четверг продолжили свободное падение - значение индекса ММВБ уже ниже отметки в 1300 пунктов, РТС балансирует на грани того, чтобы упасть ниже этой планки. Дешевеющая нефть и отказ инвесторов от высокорискованных активов обвалили не только рынок акций, но и курс рубля. Доллар теперь стоит дороже 31 руб.

• Котировки нефти Brent упали ниже $110 за баррель, с начала мая она потеряла в цене более 8%.
• Средневзвешенный курс американской валюты расчетами "завтра" по итогам единой торговой сессии ММВБ в четверг составил 31,0571 руб за доллар.

Подверженность рубля влиянию внешних факторов - типичное для сырьевой валюты явление. Иностранные и российские инвесторы избавляются от высокорисковой сырьевой валюты, как только начинает расти напряженность на мировых рынках.

Аналитики CitiGroup Элина Рыбакова и Наталья Новикова выяснили, к каким из факторов курс российской валюты чувствительнее всего, и эмпирически вычислили степень влияния каждого из них.

• Для оценки настроения инвесторов Citi использует собственный индекс - Global Macro Risk Aversion Index (GRAMI). Он измеряет отклонение от средних значений целого ряда показателей мировых фондовых рынков, начиная от доходности по суверенным облигациям развитых и развивающихся стран и заканчивая динамикой акций. Чем выше значение индекса, тем меньше инвесторы склоны к риску.
• Рост индекса на 0,3 пункта приводит к ослаблению рубля к бивалютной корзине на 1%.
• Чем напряженнее ситуация на рынках, тем выше влияние этого фактора.

Инвесторы считают вложения в рубль опасными

• Никуда не деться рублю и от нефтяной зависимости. Обычно изменение нефтяных цен на 10% приводит к изменению курса рубля к доллару на 1%.
• Однако если инвесторы не склонны к риску, то снижения цены даже на 8% будет достаточно, чтобы курс рубля потерял 1%.

Рубль сидит на нефтяной игле

• Часто больше внимания инвесторы уделяют даже не текущим нефтяным котировкам, а прогнозам цен на нефть на ближайшие полгода.
• Особенно изменение прогноза важно, когда цены на нефть идут вниз. Тогда повышение прогнозной цены на 4% способно вызвать укрепление рубля к бивалютной корзине на 1%.
• А вот если нефть дорогая, прогнозы влияют на рубль гораздо меньше. Чтобы повысить курс на 1%, в этом случае понадобится улучшение прогноза уже на 11%.

Прогноз цены на нефть иногда важнее самой нефти

• Наконец, еще один важный для инвесторов индикатор - процентные ставки.
• Рубль инвесторы начинают продавать, если растет трехмесячная ставка по межбанковским кредитам.
• Рост ставок по кредитам overnight (сверхкраткосрочный кредит, используемый на рынке межбанковских кредитов, сроком на сутки либо на выходные), напротив, воспринимается инвесторами позитивно и приводит к укреплению рубля. Особенно, если это сопровождается ростом цен на нефть.

Ставки и рубль - все зависит от срока