Новые санкции США могут привести к временному снижению объемов экспорта нефти из РФ на 10-15%

13 января. FINMARKET.RU - Новый пакет ограничений против российской нефтянки в среднесрочной перспективе может привести к расширению дисконтов Urals к североморскому эталону (North Sea Dated, NSD, отражает стоимость корзины из сортов Брент, Фортиз, Осеберг, Экофиск и Тролль, а также американского сорта WTI Мидленд) на $3-6 за баррель, а также к временному снижению объемов экспорта нефти из РФ на 10-15%, считают опрошенные "Интерфаксом" аналитики инвесткомпаний и банков.

Масштабные санкции, объявленные Вашингтоном в минувшую пятницу, впервые затронули крупнейшие ВИНК - "Газпром нефть" и "Сургутнефтегаз". Кроме того, были введены дополнительные меры против отдельных добывающих проектов, флота, страховых компаний.

Удар по морскому экспорту

Наибольшее влияние на объемы российских поставок нефти окажут санкции против флота, считают эксперты. Под ограничения США подпали 183 судна. В частности, OFAC идентифицировало 69 судов "Совкомфлота", включая 54 нефтетанкера. За "поддержку" компании в SDN List внесены зарегистрированные в ОАЭ Fornax Ship Management FZCO и Stream Ship Management FZCO, а также связанные с ними танкеры. Кроме того, под санкции подпали суда компании "Газпромнефть Марин Бункер", компания "Роснефтефлот" и ее суда, судоходные компании Argo Tanker Group, Sunor, RPK Nord, LK Volga.

По оценке аналитика "Ренессанс Капитал" Марка Шумилова, под ограничениями США теперь находится 4/5 парка "Совкомфлота", что чревато частичными простоями судов.

"Сейчас трудно сказать, сколько времени потребуется для полного замещения или восстановления работы санкционного флота, процесс может занять несколько месяцев", - считает Шумилов.

Он отметил, что танкеры, на которые действуют ограничения, обычно возвращаются на торговые маршруты постепенно, но по более низким ставкам фрахта.

По данным аналитика "Финама" Сергея Кауфмана, в прошлом году Россия в среднем перевозила по морю до 3 млн б/с нефти. Санкции ставят под угрозу около 200-400 тыс. б/с от этого объема, считает эксперт. "Сложнее может обстоять ситуация с экспортом нефтепродуктов, так как он значительно сильнее диверсифицирован по странам, заметная часть из которых более чувствительна к санкциям", - подчеркнул Кауфман.

Екатерина Крылова из ПСБ оценивает потенциально выпадающий объем экспорта нефти из РФ в 300-400 тыс. б/с. Более пессимистичны аналитики Альфа-банка: по их оценкам, под риск вторичных санкций подпадает 500-800 тыс. б/с, что составляет свыше 15% от суммарного объема экспорта. Главный эксперт "ИнфоТЭК-консалт" Тамара Канделаки считает, что с рынка может уйти объем нефти "в размере экспорта Приморска и Усть-Луги" (около 1,5 млн б/с).

Шаг за покупателями

Реакция на санкции со стороны основных торговых партнеров РФ будет иметь ключевое значение для ее нефтеэкспорта, считает Кауфман: "Если Китай уже давно показал, что готов покупать значительные объемы подсанкционной нефти из Ирана, то с Индией и Турцией ситуация не так очевидна".

На КНР приходится более трети зарубежных поставок российской нефти: средний объем экспорта за 11 месяцев, исходя из данных Главного таможенного управления Китая, составил 2,16 млн б/с. Вторым крупнейшим покупателем является Индия - 1,79 млн б/с, исходя из расчетов по данным местной статистики за десять месяцев 2024 года.

Эксперты допускают, что новые санкции могут лишить РФ статуса крупнейшего поставщика нефти в Индию. Этот статус удалось получить в июне 2022 года, на фоне дисконтирования российских сортов.

Источник S&P Global Commodity Insights, близкий к одному из частных НПЗ в Индии, полагает, что переработчики воздержатся от подписания новых импортных соглашений и будут ждать дальнейших указаний от правительства: "Индийские нефтеперерабатывающие заводы пока будут оставаться в стороне, что касается российской нефти. Они начали переговоры с Саудовской Аравией и Западной Африкой об альтернативах. Сейчас они ищут мартовские партии, и все эти события, связанные с санкциями, обязательно приведут к росту цен".

В то же время Bloomberg со ссылкой на высокопоставленного индийского чиновника сообщает, что подпавшие под санкции суда, зафрахтованные после 10 января, не смогут разгружаться в портах Индии, а местные банки будут требовать сертификаты происхождения, чтобы гарантировать, что поступающая нефть произведена не компанией из SDN list. Некоторые источники агентства в отрасли ожидают серьезных перебоев поставок, которые могут продлиться от трех до шести месяцев и затронуть до 800 тыс. б/с индийского импорта. Отмечается, что НПЗ готовятся к обсуждению срочных поставок нефти с компаниями Ближнего Востока, а правительство Индии - к переговорам с Вашингтоном, чтобы сохранить поток дисконтированной российской нефти.

Россия также занимает доминирующее место в нефтяном импорте Турции: более 50% поставок нефти и дизтоплива. В первые десять месяцев прошлого года Анкара в среднем закупала около 330 тыс. б/с нефти и 230 тыс. б/с дизтоплива.

Дисконт вырастет, как и мировые цены

Все последние месяцы дисконты Urals к североморскому эталону постепенно снижались. За несколько дней до введения последних ограничений, по данным Argus, они опустились до $11,8-12,9 за баррель. Однако новые условия непременно приведут к увеличению скидок, убеждены аналитики.

В ПСБ ожидают рост дисконтов Urals к NSD до $15-18 за баррель. В инвестбанке "Синара" убеждены, что скидки не превысят $20 за баррель.

В "Финаме" считают, что дисконты могут вырасти до $16-19 за баррель. "При этом возможна ситуация, когда они будут зависеть не только от сорта нефти, но и от компании - дисконт у попавших в SDN List нефтяников может быть выше", - отметил Кауфман.

По его оценке, увеличение дисконта на $1, прежде всего, из-за удорожания фрахта и страховки, может привести к ежесуточным потерям до $3 млн.

Однако частично рост дисконта компенсируется увеличением мировых цен на нефть, считают аналитики. Только за прошлую неделю на ожиданиях и новостях о введении санкций котировки Brent выросли на 4,3%. На сегодняшний день стоимость сорта составляет более $81 за баррель. "Краткосрочно видим возможности для закрепления цены выше этого уровня", - отметила Крылова.

Новые санкции - уже четвертый удар по российской нефтянке за последние три года.

Аналитики инвестбанка "Синара" напоминают, что новые санкции - уже четвертый удар по российской нефтянке за последние три года. Ранее отрасль выдержала отказ международных трейдеров взаимодействовать с российскими госкомпаниями весной-летом 2022 года, введение эмбарго со стороны ЕС и "ценового потолка", масштабные санкции против танкерного флота осенью 2023-го. По мнению экспертов, трейдерам и логистическим компаниям потребуется время для адаптации к новым условиям, но эта адаптация непременно произойдёт.

"При этом мы не ждем реализации риска снижения объемов нефтедобычи на горизонте даже нескольких месяцев, чего также не случалось и в 2022-2023 годах", - отмечают в "Синаре".

Эксперты обращают внимание, что многие процессы на фоне ранее введенных санкций уже налажены, а отрасль была готова к новым ограничениям. Это подтверждает и реакция "Газпром нефти", включенной в SDN List: "С 2022 года компания уже находится под односторонними иностранными санкциями, поэтому многие подобные ограничения уже учтены в операционных процессах. Компания продолжит работу, сохраняя устойчивость бизнеса".

По мнению аналитиков, ни "Газпром нефть", ни "Сургутнефтегаз" не столкнутся с большими проблемами в расчетах за нефть, но возможно удлинение их сроков. Остается простор и для новых вариантов реализации сырья, считает Кауфман.

Не стоит забывать и о политическом контексте введенных санкций - это решение уходящей администрации США. "Рынок сейчас находится в сложной ситуации и будет ждать следующего политического шага, когда Трамп будет приведен к присяге", - приводит S&P слова представителя одного из частных индийских НПЗ.