Цены евробондов РФ продемонстрировали за неделю боковую динамику, несмотря на снижение UST

Ситуация в секторе российских еврооблигаций 22 апреля была относительно спокойной, инвесторы не предпринимали активных действий на фоне существующих ограничений на движение капитала в пользу нерезидентов. Последний фактор ограничивает влияние динамики американских гособлигаций на ситуацию в секторе отечественных евробондов как в негативную, так и в позитивную сторону. При этом котировки US Treasuries продемонстрировали в понедельник боковую динамику - участники рынка оценивали ситуацию на Ближнем Востоке.

В последние недели Израиль и Иран обменялись взаимными ударами, спровоцировав опасения по поводу эскалации конфликта в регионе. Однако власти Ирана в итоге заняли довольно сдержанную позицию, отметив отсутствие серьезных последствий израильской атаки и необходимости отвечать новым ударом.

Во вторник котировки US Treasuries умеренно подросли в рамках коррекции в ожидании публикации новой порции важных макроэкономических данных. Судя по котировкам фьючерсов на уровень базовой процентной ставки, рынок почти на 100% был уверен, что Федрезерв оставит процентную ставку на текущем уровне - 5,25-5,5% годовых - на заседании, которое пройдет на следующей неделе. Шансы на снижение ставки в сентябре оцениваются трейдерами более чем в 50%, по данным CME FedWatch.

Статданные, опубликованные 23 апреля, показали существенный рост продаж новостроек в США. Продажи новых домов в марте увеличились на 8,8% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 693 тыс. в пересчете на годовые темпы, сообщило министерство торговли страны. Согласно пересмотренным данным, в феврале было реализовано 637 тыс. новостроек, а не 662 тыс., как сообщалось ранее. Аналитики в среднем ожидали увеличения продаж в марте до 668 тыс. с ранее объявленного февральского уровня.

Котировки отечественных евробондов в середине недели вновь продемонстрировали боковую динамику, несмотря на возобновившееся снижение цен американских казначейских обязательств. Объем заказов на товары длительного пользования в США в марте увеличился на максимальные с ноября прошлого года 2,6% по сравнению с февралем, когда он вырос на пересмотренные 0,7%, сообщило правительство страны. Эксперты в среднем прогнозировали мартовский подъем на уровне 2,5%. Без учета транспорта заказы повысились на 0,2%, как и без учета транспорта и продукции оборонной промышленности.

В четверг умеренное снижение котировок US Treasuries продолжилось на фоне публикации в США предварительного отчета о росте американской экономики и показателе инфляции в I квартале 2024 года. При этом российские еврооблигации вновь не продемонстрировали ярко выраженной динамики. Доходность 2-летних US Treasuries в ходе торгов 25 апреля подскочила на 6 базисных пунктов, составив 4,99% годовых. Показатель для 10-летних бумаг повысился на 5 базисных пунктов, до 4,70%, 30-летних облигаций - на 4 базисных пункта, до 4,82% годовых.

Экономика США в I квартале увеличилась на 1,6% в пересчете на годовые темпы, говорится в отчете министерства торговли страны, представившего предварительные данные. Аналитики в среднем прогнозировали повышение на 2,5%. Темпы роста ВВП существенно замедлились по сравнению с IV кварталом, когда они составили 3,4%.

Вместе с тем индекс PCE Core (изменение потребительских цен без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей), который внимательно отслеживает Федеральная резервная система при оценке рисков инфляции, в I квартале вырос на 3,7% относительно предыдущих трех месяцев. В IV квартале прошлого года индекс увеличился лишь на 2%.

"Доходность резко повышается, несмотря на более слабые, чем ожидалось, данные о росте ВВП. Но это объяснимо, с учетом существенно худшей, чем ожидалось, квартальной инфляции, - сказал старший экономист FHN Financial Крис Лоу. - В других обстоятельствах рост ВВП на 1,6% спровоцировал бы слухи о скором смягчении денежно-кредитной политики, но не в этом случае".

Ситуация на рынке базовых активов 26 апреля локально улучшилась, и котировки US Treasuries смогли частично отыграть падение предыдущих двух дней. При этом сектор отечественных евробондов вновь пребывал в безыдейном состоянии.

Расходы населения США в марте выросли на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, доходы - на 0,5%, сообщило министерство торговли в пятницу. Аналитики в среднем ожидали повышения на 0,6% и 0,5% соответственно. Индекс потребительских цен (индекс PCE) в марте повысился на 0,3% и совпал с консенсус-прогнозом. В годовом выражении индикатор увеличился на 2,7%, сильнее ожидавшихся 2,6%. Рост индекса PCE Core, который не учитывает стоимость продуктов питания и энергоресурсов, в прошлом месяце остался на февральском уровне как в помесячном, так и в годовом выражении - 0,3% и 2,8% соответственно. Индекс PCE Core является ключевым индикатором, который отслеживает ФРС при оценке рисков инфляции.

Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году снизились в цене за неделю всего на 0,01%, до 66,76% от номинала (доходность увеличилась на 2 базисных пункта, составив 9,39% годовых). Самый "длинный" выпуск евробондов РФ с погашением в 2047 году потерял в стоимости за пять дней 0,02%, подешевев до 57,07% от номинала (его доходность выросла также на 2 базисных пункта и составила 9,94% годовых). Вместе с тем бумаги с погашением в 2042 году подорожали на 0,09%, до 66,4% от номинала (доходность выросла на 1 базисный пункт, до 9,23% годовых; спред к доходности US Treasuries аналогичной дюрации сузился на 4 базисных пункта).

Евробонды РФ с погашением в 2026 году подешевели за неделю на 0,02% - до 79,33% от номинала (их доходность выросла на 17 базисных пунктов и составила 16,75% годовых). Бумаги с погашением в 2027 году снизились в цене на 0,35% - до 72,59% от номинала (доходность увеличилась на 23 базисных пункта и составила 15,3% годовых), а евробонды РФ с погашением в 2029 году подешевели на 2,3%, до 66,17% от номинала (их доходность выросла на 61 базисный пункт и составила 13,61% годовых). При этом стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году подросла за неделю на 0,16%, до 66,86% от номинала.

Динамика котировок валютных гособлигаций России на следующей неделе будет определяться как общемировым настроем инвесторов на мировых долговых рынках, так и сообщениями на геополитическую и санкционную тематику; при этом явно выраженный тренд, скорее всего, не сформируется вследствие влияния противоречивых факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА". Внимание глобальных инвесторов на следующей неделе будет приковано к очередному двухдневному заседанию ФРС США (30 апреля - 1 мая), и заявлениям представителей американского регулятора относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. Рынок отечественных евробондов в целом останется низколиквидным как по причине невозможности осуществлять многим инвесторам операции в силу объявленных Западом антироссийских санкций, так и вследствие введенных Россией ограничений на движение капиталов в пользу нерезидентов.