GDR Мегафона, скорее всего, исключат из MSCI Russia Index в ноябре, а акции Интер РАО могут включить - БКС

Индексный провайдер MSCI в рамках полугодовой ноябрьской ребалансировки индексов, итоги которой будут объявлены в ночь с 14 на 15 ноября по московскому времени, скорее всего, исключит из индекса MSCI Russia глобальные депозитарные расписки (GDR) "Мегафона" (MOEX: MFON), считает стратег финансовой группы (ФГ) "БКС" Вячеслав Смольянинов.

В то же время, как говорится в обзоре БКС, акции "Интер РАО ЕЭС" (MOEX: IRAO) могут в ноябре войти в этот индекс.

"Мы ожидаем, что GDR "Мегафона" будут исключены из индекса Russia Standard, поскольку капитализация, скорректированная на долю акций в свободном обращении, не соответствует требованиям MSCI. В качестве даты отсечки для полугодового пересмотра индекса выбирается один из последних десяти торговых дней предыдущего месяца, который исторически приходится на дату в районе 20-го числа. Локальный максимум для GDR "Мегафона" был зафиксирован во вторник, 18 октября, когда бумага закрылась на уровне $9,53 за GDR, что все еще было на 8% ниже порогового уровня", - говорится в обзоре.

Исключение "Мегафона" приведет к оттоку через пассивные фонды, полностью копирующие индексы MSCI, $22 млн, считает В.Смольянинов.

Таким образом, шансы "Мегафона" оставаться в MSCI Russia Index практически нулевые. Между тем шансы "Интер РАО" на включение в индекс MSCI Russia после того, как стало известно, что фонд UCP продал свою долю в этой компании, возросли.

"Решение MSCI по "Интер РАО" будет зависеть от оценки индексным провайдером FIF компании. Акции "Интер РАО" могут войти в индекс, если MSCI оценит коэффициент FIF для них в 0,3. Это будет возможно, только если MSCI признает объявленное размещение доли UCP полноценным увеличением free float. Если free float будет оценен ниже, чем в 30%, акции не будут удовлетворять требованиям включения в индекс", - пишет эксперт.

Включение акций "Интер РАО" обеспечит бумагам приток пассивных денег в размере $43 млн.

Аналитик также отмечает, что MSCI, скорее всего, по-прежнему не станет применять к бумагам российских компаний новые правила, которые были введены год назад.

Согласно новым правилам, MSCI расширила покрытие MSCI Global Investable Market Indexes, предоставив компаниям, не имеющим листинга (или достаточно ликвидного листинга) в стране ведения бизнеса, право включения в индексы MSCI. Кроме того, для компаний, акции которых торгуются на нескольких площадках, MSCI одобрила приоритет для ликвидного листинга в стране ведения бизнеса.

Между тем пока России данные нововведение не касаются.

"Российские компании с зарубежным листингом, включая Х5, "Яндекс" (MOEX: YNDX), Mail.ru и Vimpelcom, все еще ожидают особого уведомления после того, как MSCI отложила их потенциальное включение в январе 2015 года. Кроме того, применение новых правил дало бы шанс акциям "Магнита" (MOEX: MGNT), "НОВАТЭКа" (MOEX: NVTK) и "Мобильных Телесистем" (MOEX: MTSS) (МТС) сменить в индексе MSCI Russia депозитарные расписки. В дальнейшем это могло бы коснуться и бумаг АФК "Система" (MOEX: AFKS) и "ФосАгро" (MOEX: PHOR), когда и если ликвидность локальных бумаг повысится", - говорится в обзоре.

По мнению эксперта, привилегированные акции Сбербанка (MOEX: SBER) формально могут быть включены в индекс MSCI Russia, поскольку соответствуют всем критериям, но не входят в индекс из-за наложенных на Сбербанк санкций.

Все изменения в MSCI Russia Index, если они будут, вступят в силу 30 ноября после закрытия торгов.

Индексы MSCI носят прикладной характер: многие инвестиционные фонды их "покупают", то есть вкладываются в акции, входящие в структуру индекса, пропорционально весу в нем, а также разрабатывают сложные структурные инструменты на основе индексов. Включение в индекс MSCI гарантирует акциям компаний более высокую ликвидность.