Sberbank CIB рекомендует покупать акции Интер РАО, но считает перспективы дивидендов все еще неясными

Дивиденды на акции "Интер РАО ЕЭС" (MOEX: IRAO) по итогам 2017 года могут составить всего 0,11 рубля против 0,18 рубля, ожидаемых по итогам 2016 года, считают аналитики Sberbank Investment Research, аналитического подразделения Sberbank CIB.

"Высокие операционные денежные потоки и средства от продажи доли в "Иркутскэнерго" (MOEX: IRGZ) позволят компании генерировать свободный денежный поток в 71 млрд рублей в 2016 году, а затем ежегодно около 56 млрд рублей. Руководство "Интер РАО" сообщило, что компания движется к коэффициенту дивидендных выплат в 25% от чистой прибыли по МСФО, однако фактические выплаты в последние годы не превышали 7,5%. Мы включил в модель оценки "Интер РАО" коэффициент для дивидендных выплат на уровне 25% от чистой прибыли по МСФО, что эквивалентно 0,18 рубля на акцию (доходность 5,5%) по итогам 2016 года и всего 0,11 рубля на акцию по итогам 2017 года", - говорится в обзоре инвестбанка.

Аналитики отмечают, что перспективы дивидендов на акции "Интер РАО" все еще неясны. Между тем они подтвердили рекомендацию "покупать" для акций "Интер РАО", так как потенциал роста рыночной стоимости этих бумаг с текущего уровня до нового прогнозного составляет порядка 30%.

"Мы обновили нашу оценочную модель для "Интер РАО", принимая во внимание новые правила выплат в рамках договоров поставки мощности (ДПМ), а также последние финансовые результаты компании и наши обновленные макроэкономические прогнозы. Теперь мы ожидаем, что в 2016 году EBITDA компании вырастет на 21% - до 86 млрд рублей, а чистая прибыль достигнет рекордно высокого уровня 76,7 млрд рублей, благодаря прибыли в размере 31,8 млрд рублей от продажи доли в "Иркутскэнерго". Мы повышаем нашу прогнозную цену акций "Интер РАО" до 4,36 рубля за штуку", - говорится в обзоре.

По оценкам аналитиков, "Интер РАО" завершит свои крупные инвестиционные проекты в будущем году, поэтому они ожидают сокращения капиталовложений с 36 млрд рублей в 2016 году всего до 19 млрд рублей в 2017.

По данным информационно-аналитического терминала "ЭФИР-Интерфакс", в настоящее время консенсус-прогноз цены акций "Интер РАО", основанный на оценках аналитиков 6 инвестиционных банков, составляет 3,68 рубля за штуку, консенсус-рекомендация - "покупать".

Текущая стоимость этих бумаг составляет порядка 3,34 рубля за штуку.