ОБЗОР: Реализация Brexit спровоцирует распродажу на EM, но РФ может оказаться "лучше рынка" - аналитики

Обеспокоенность в отношении предстоящего референдума по поводу статуса Великобритании в Европейском союзе, который состоится в четверг, присутствует на рынке, однако в основном инвесторы все же считают, что большинство проголосует против Brexit.

Таким образом, если по итогам референдума победят те, кто проголосовал за выход Великобритании из Евросоюза, это станет шоком для инвесторов и может спровоцировать распродажу на развивающихся рынках (EM), считают аналитики, опрошенные "Интерфаксом".

ПЕРЕСИДЕТЬ В РУБЛЯХ

По мнению экономиста Credit Suisse по России Алексея Погорелова, в настоящее время рубль и российские активы в какой-то степени воспринимаются как защитные, так как прямого влияния на экономику России от Brexit нет.

"Больше всего риску выхода Великобритании из Евросоюза подвержены страны, которые сильно зависят от потоков капитала из Европы. Это, например, Турция или Южная Африка. Россия не имеет такого доступа к европейскому рынку капитала, поэтому в определенной степени защищена от рисков данного региона", - сказал А.Погорелов.

В то же время эксперт считает, что если Brexit не состоится, то на российском рынке возможна фиксация прибыли.

"Если по итогам референдума в Великобритании будет принято решение не покидать Евросоюз, то те, кто использовали российские активы как защитные, скорее всего, решат зафиксировать прибыль по ним. Возможно, снятие риска Brexit повысит интерес инвесторов к более рисковым активам. Они могут решить, что ралли на российском рынке затянулось, и можно из него выходить и перекладываться в активы с более высоким уровнем риска", - полагает А.Погорелов.

В случае выхода Великобритании из Европейского союза на рынках будет шок, который, конечно, негативно отразится на стоимости российских активов. Однако, как ожидает аналитик, рубль и российские активы просядут меньше, чем аналоги с других развивающихся рынков.

"Большинство инвесторов уверено, что Brexit не произойдет, поэтому рынок, на мой взгляд, не готов к выходу Великобритании из Евросоюза. Однако я не жду затяжного кризиса. Риск Brexit хорошо просмотрен и просчитан, поэтому рынок быстро справится с шоком с помощью экстренных мер центральных банков, которые уже наверняка согласовали свои совместные действия", - отметил экономист.

РИСК ОДНОГО СОБЫТИЯ

Как отмечают эксперты, выход Великобритании из Евросоюза повысит волатильность на рынках, однако, скорее всего, долго она не продлится.

"В условиях текущего очень хрупкого экономического роста в мире, реализация Brexit - это явный негатив. Более того, в настоящее время Brexit не учтен в ценах и вызовет высокую волатильность на рынках", - сказал стратег финансовой группы "БКС" Вячеслав Смольянинов.

По мнению стратега, отсутствие Brexit уже заложено в котировках.

"Для развивающихся рынков Brexit - это не систематический риск, а риск одного события, как, например, землетрясение. Конечно, выход Великобритании из Евросоюза вызовет шок, но он со временем угаснет. Это событие, которое в долгосрочной перспективе не является определяющим для EM", - отметил В.Смольянинов.

Аналитики Газпромбанка также ожидают в случае Brexit всплеска волатильности на финансовых рынках, который будет вызван усилившимся бегством инвесторов от риска и падением британского фунта и евро. Однако как только инвесторы смогут более полно оценить временные рамки фактического выхода Великобритании из Евросоюза, а также понять перспективы альтернативных торговых соглашений страны, волатильность спадет довольно быстро, считают эксперты.

Как отмечают аналитики Газпромбанка в обзоре, возможное решение Великобритании покинуть Евросоюз по итогам референдума может способствовать укреплению доллара за счет защитного статуса данной валюты. "Это негативно скажется на российском рынке в краткосрочной перспективе, так как рост американской валюты предполагает ослабление нефти и рубля, а также склонность к уходу от рисков на развивающихся рынках. С другой стороны, решение остаться в ЕС может негативно отразиться на долларе и стимулировать рост цен на нефть, что даст поддержку российскому рынку", - подчеркивают эксперты банка.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК: ЕВРОБОНДЫ БУДУТ ВПЕРЕДИ

"Голос за Brexit станет мощным сигналом к началу распродаж на российском долговом рынке из-за шока на глобальном рынке, так как это будет все же неожиданно. Насколько длительным и глубоким будет падение, пока сказать сложно", - сказал аналитик ING Bank Егор Федоров.

По словам Е.Федорова, реакция внутреннего долгового рынка будет зависеть от динамики курса рубля, который, как и все валюты EM, скорее всего, отреагирует на Brexit снижением. Кроме того, если Великобритании решит выйти из Евросоюза, пойдут вниз нефтяные котировки, что также негативно повлияет на российский рубль.

"Если будет Brexit, доходности на внутреннем долговом рынке могут подскочить на 10-30 базисных пунктов", - считает аналитик ING Bank.

Реакция еврооблигаций РФ, по мнению Е.Федорова, также будет негативной, при этом, возможно, рост доходностей будет более высоким, чем на внутреннем долговом рынке.

"Российские евробонды в настоящее время достаточно серьезно перекуплены и спреды очень узкие, поэтому существует вероятность более сильной распродажи в этих бумагах, чем в рублевых бондах", - полагает Е.Федоров.