.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Рынок ОФЗ в 2020 году сохранит потенциал, но он будет ограничен - Газпромбанк
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

12 декабря 2019 года 19:02

Рынок ОФЗ в 2020 году сохранит потенциал, но он будет ограничен - Газпромбанк

Рынок ОФЗ в 2020 году сохранит потенциал, но он будет ограничен, говорится в обзоре Газпромбанка. По оценке экспертов инвестбанка, инфляция продолжит замедляться и достигнет значений ниже 2,5% г/г в 1К20 (с учетом высокой базы 1К19). Последующее ускорение инфляции будет медленным, к концу года рост цен ускорится до 3,5% г/г. Эксперты также ожидают, что ЦБ РФ в 2020 г. снизит диапазон нейтральной ставки на 100 б.п. до 5–6% в номинальном и до 1–2% в реальном выражении. В совокупности это позволит регулятору активнее снижать ключевую ставку и довести ее до 5,5% в 3К20.

"Короткий отрезок кривой к концу 1П20 установится на уровне 5,60–5,75%, - прогнозируют аналитики Газпромбанка. - Мы рассмотрели возможную эволюцию кривой ОФЗ, разделив 2020 г. на два условных этапа – 1П20 и 2П20. Мы ожидаем, что в 1П20 ОФЗ продолжат отыгрывать пересмотр ЦБ РФ нейтрального диапазона, т.к. текущий уровень доходности ОФЗ не в полной мере учитывает достижение ключевой ставкой отметки 5,5%".

Кристаллизация ожиданий участников рынка относительно пересмотра нейтрального диапазона ключевой ставки сохранит и спрос нерезидентов на ОФЗ в 1П20, это подразумевает достижение доходностями 10летних ОФЗ диапазона 6,00–6,15% к середине 2020 г.

"Как следствие, в 1П20 мы рекомендуем занимать позиции на дальнем участке кривой (~10л), поскольку их ожидаемый TR за период (6,1%) будет выше на фоне реализации оставшегося потенциала снижения ставок", - рекомендуют специалисты банка.

Также аналитики Газпромбанка в настоящий момент не видят предпосылок к тому, чтобы ключевая ставка опустилась ниже 5,5%: "Таким образом, после достижения кривой ОФЗ указанного уровня, потенциал снижения доходности будет исчерпан. По показателю ожидаемого TR в 2П20 российский рынок начнет проигрывать многим рынкам ЕМ. По нашей оценке, это приведет к фиксации прибыли в ОФЗ той частью иностранных инвесторов, которые реализуют спекулятивные стратегии".

Эксперты Газпромбанка отмечают высокие показатели макростабильности российской экономики: низкое соотношение госдолга и ВВП (15,5%), высокие ЗВР (32% ВВП), профицит текущего счета (4,4% ВВП), профицит бюджета (1,9% ВВП). "Все это выгодно отличает Россию от большинства других стран ЕМ. Таким образом, несмотря на исчерпание спекулятивной компоненты в российском госдолге, он сохранит свою привлекательность с точки зрения невысоких рисков. Поэтому мы ждем лишь ограниченного влияния на длинный отрезок кривой и расширения спреда 10–3л до 60 б.п. (соответствует среднему значению, когда иностранные инвесторы сокращали свои позиции в ОФЗ в 2018 г.) к концу 2П20", - отмечается в обзоре инвестбанка.

"Как следствие, в 2П20, по мере того, как потенциал снижения доходности будет исчерпываться, рекомендуется сокращать дюрацию до 3 лет на фоне негативного давления на средний и длинный отрезки кривой в результате фиксации прибыли нерезидентами. Это позволит заработать TR в 2,7% в 2П20 и 9,0% – за весь 2020 г.", - заключают специалисты Газпромбанка.

Опубликовано: ИА "Финмаркет"
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   


.
17 января 2020 года 19:00
Москва. 17 января. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций по итогам недели умеренно подросли благодаря снизившимся геополитическим рискам и сильным кредитным качествам России. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также продемонстрировали ценовой рост по итогам пяти дней, что в итоге привело к незначительным изменениям суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
17 января 2020 года 12:18
Доходности российских суверенных евробондов в краткосрочной перспективе будут оставаться вблизи текущих уровней, говорится в обзоре Уралсиба. "Спрос на рисковые активы на глобальных рынках присутствует даже после подписания сделки между США и Китаем, и мы считаем, что такая тенденция в...    читать дальше
.
17 января 2020 года 11:56
Аналитики Просвязьбанка ожидают продолжения консолидации рынка вблизи текущих уровней и не рекомендуют пока увеличивать позицию в классических ОФЗ, говорится в комментарии банка. "Отметим, что анонсированная активная социальная поддержка в среднесрочной перспективе создает проинфляционные риски,...    читать дальше
.
17 января 2020 года 10:05
Москва. 17 января. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне противоречивых сигналов с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок, полагают аналитики    читать дальше
.
16 января 2020 года 19:00
Москва. 16 января. Котировки "длинных" выпусков российских еврооблигаций в четверг умеренно подросли благодаря сохраняющемуся спросу глобальных инвесторов на рисковые активы после подписания документов первой фазы торговой сделки между США и Китаем. Среднесрочные бумаги при этом немного снизились в цене вслед за плавным снижением котировок американских казначейских обязательств (US Treasuries). Таким образом, суверенные спреды к доходности базовых активов в среднесрочном сегменте практически не изменились, а для "длинных" евробондов РФ - немного сузились.    читать дальше
.
16 января 2020 года 15:10
Предложение бумаг от Минфина в 2020 г. может оказаться больше, чем готов принять рынок, сообщается в обзоре Райффайзенбанка. Согласно плану Минфина, в 1 кв. должно быть размещено 600 млрд руб. (350 млрд руб. за вычетом погашения 29011 в конце января), что соответствует размещению бумаг на 54,5...    читать дальше
.
16 января 2020 года 12:14
Аналитики Уралсиба считают, что новый выпуск PHORRU’25 в целом оценен справедливо, и не ожидают роста котировок на вторичном рынке, говорится в их обзоре. "ФосАгро" (BBB-/Baa3/BBB-) успешно разместило в среду пятилетний евробонд на 500 млн долларов с рекордно низкой доходностью 3,05%....    читать дальше
.
16 января 2020 года 10:27
Аналитики Промсвязьбанка ожидают продолжения консолидации рынка ОФЗ, сообщается в комментарии банка. Котировки госбумаг в среду скорректировались - доходность 5-летних ОФЗ выросла на 3 б.п. - до 5,89%, 10-летних - на 4 б.п. - до 6,22% годовых. "Формальным поводом послужили перестановки в...    читать дальше
.
16 января 2020 года 09:40
Москва. 16 января. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне противоречивых сигналов с мировых рынков капитала, полагают аналитики.    читать дальше
.
15 января 2020 года 19:00
Москва. 15 января. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в среду демонстрируют умеренный рост благодаря спросу глобальных инвесторов на российские активы на фоне сильных кредитных показателей России и снижения геополитических рисков; новости об отставке правительства РФ вызвали лишь локальную просадку цен, не изменив общий позитивный настрой рынка. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) относительно стабильны в цене, что в итоге ведет к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
15 января 2020 года 16:58
Вероятно, нерезиденты продолжат покупать ОФЗ даже по текущим низким доходностям, однако такого огромного притока в 2020 году, какой был в прошлом, не будет, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Минфин на первом в этом году аукционном дне после относительно длительной паузы (предшествующий...    читать дальше
.
15 января 2020 года 14:45
Доразмещение компанией VEON бондов выпуска VIP25 на $300 млн по цене 103,75% от номинала увеличивает шансы на выкуп выпуска VIP23 и повышение рейтинга от Moody's, говорится в обзоре аналитиков Газпромбанка Евгения Хилинского и Владислава Данилова. "Цена доразмещения составила 103,75%, что...    читать дальше
.
15 января 2020 года 12:39
Тренд на рост субордов банков может скоро сойти на нет, говорится в обзоре корпорации "Уралсиб". Корпоративный сегмент во вторник сохранял тренд на рост котировок субординированных выпусков банков. Так, бумаги Альфа-Банка, Совкомбанка и ХКФ Банка подорожали еще на 0,2–0,6 п.п. и уже достигли...    читать дальше
.
Страница 1 из 3
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.