.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  "СИБУР": справедливая YTM в диапазоне 3,35-3,45% - "БКС Глобал Маркетс"
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

13 сентября 2019 года 15:47

"СИБУР": справедливая YTM в диапазоне 3,35-3,45% - "БКС Глобал Маркетс"

"СИБУР", одна из крупнейших нефтехимических компаний в России, маркетирует выпуск еврооблигаций на срок 5 лет. Аналитики "БКС Глобал Маркетс" считают справедливой доходность в диапазоне 3,35-3,45% и рекомендуют участвовать в размещении при таких ориентирах.

"СИБУР", одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтехимических компаний в СНГ, производит СУГ и ШФЛУ (на сегмент газопереработки приходится 43% выручки), а также олефины/полиолефины (18%) и пластики/эластомеры (30%). Крупнейший акционер компании - Леонид Михельсон (34,1%) также владеет 24,8%-ной долей "НОВАТЭКа", второго по величине производителя газа в России. "На наш взгляд, "СИБУР" в некоторой степени защищен от волатильности на рынке благодаря вертикальной интеграции, диверсификации продуктовой линейки и рентабельности выше среднего по отрасли. Мы также считаем риски ресурсной базы низкими, учитывая долгосрочные контракты с крупнейшими российскими нефтегазовыми компаниями. По нашему мнению, мировой спрос на нефтехимические продукты в долгосрочной перспективе продолжит расти, однако конкуренция с производителями нефтехимической продукции в Азии и на Ближнем Востоке останется высокой и ограничит потенциал роста цен", - отмечает специалист "БКС Глобал Маркетс" Юрий Голбан.

Выручка в 1П19 сократилась на 6% г/г до $4.1 млрд на фоне снижения цен на продукцию до локальных минимумов из-за опасений замедления глобальной экономики и усиления конкуренции. Рентабельность по EBITDA снизилась до 32,3% против 34,6% в 1П18 на фоне падения цен и опережающего роста операционных расходов. В результате существенных инвестиций в 1П19 FCF оказался отрицательным (минус $229 млн). Чистый долг увеличился на 15% п/п - до $5,2 млрд, соотношение Чистый долг/EBITDA повысилось до 1,7x против 1,4x на конец 2018 г. "Мы считаем график погашения долга комфортным, учитывая долю краткосрочных обязательств (всего 9%). Мы считаем риски рефинансирования низкими, т.к. у компании есть доступ на рынок капитала и банковского кредитования", - указывает Ю. Голбан.

Ключевой инвестиционный проект ЗапСибНефтехим, который позволит втрое увеличить выпуск олефинов/полиолефинов, а также повысить эффективность, близок к завершению. Оставшиеся инвестиции в проект в 2019-20 гг., по оценкам компании, составят $1,5 млрд. Тем не менее, аналитик "БКС Глобал Маркетс" не ожидает быстрого снижения долговой нагрузки после запуска проекта, учитывая M&A сделки и высокую вероятность запуска нового крупного строительства Амурского ГХК. Кроме того, щедрые дивидендные выплаты ($367 млн в 1П19 и $430 млн в 2018 г.) ограничивают потенциал снижения долга.

"Обращающийся SIBUR 23 (YTM 3,01%, Z-спред 140 б.п.) всего на один год короче нового SIBUR 24. Напомним, на этой неделе "Северсталь" разместила CHMFRU 24 (YTM 3,19%, Z-спред 160 б.п.). Мы полагаем, что новый SIBUR 24 должен торговаться с премией как минимум 15 б.п. к выпуску "Северстали", учитывая более высокие кредитные метрики и рейтинги. Справедливая доходность, по нашим оценкам, составляет 3,35-3,45% б.п. Мы рекомендуем участвовать в размещении при таких ориентирах", - заключает специалист "БКС Глобал Маркетс".

Опубликовано: /БКС/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    СИБУР Холдинг


.
01 июня 2020 года 19:20
Москва. 1 июня. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в понедельник вновь умеренно подросли благодаря сохраняющемуся спросу глобальных инвесторов на рисковые активы; исключение составили лишь евробонды РФ с погашением в 2030 году. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) практически не изменились в цене за день, что в итоге привело к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
01 июня 2020 года 18:28
Пока при размещении бондов корпоративные эмитенты предлагают существенную премию по доходности, и это говорит о том, что рынок далек от перегрева, отмечается в комментарии УК "Альфа-Капитал". "Рынок рублевого долга на прошлой неделе вновь был скорее в боковике, инвесторы ждут очередного...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 16:59
Потенциал дальнейшего роста ОФЗ на рублевом долговом рынке выглядит ограниченным с учетом уровней, которых достигли доходности к погашению по госбумагам, говорится в аналитическом материале Sberbank Asset Management. Дальнейшее снижение ставок по ОФЗ в текущих условиях возможно после заседания...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 15:34
Потенциал снижения доходности в длинных выпусках еврооблигаций ограничен, в то время как риски коррекции после существенного ралли высоки, говорится в обзоре "БКС Глобал Маркетс". Аналитики "БКС Глобал Маркетс" ожидают, что на текущей неделе на долговых рынках сохранится умеренно позитивный...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 15:11
Аналитики Промсвязьбанка считают, что большая часть движения рынка ОФЗ уже пройдена (в ожидании снижения ставки до 4,5%). По мнению специалиста банка Дмитрия Грицкевича, можно ждать продолжения консолидации котировок госбумаг, которая может продлиться до заседания ЦБ 19 июня, на котором инвесторы...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 12:28
Дальнейший рост рубля и цен на нефть окажет небольшую поддержку котировкам ОФЗ, вместе с тем рынок преимущественно продолжит консолидироваться на текущих уровнях еще некоторое время, говорится в обзоре Уралсиба "Несмотря на повышение курса рубля, прошлую неделю кривая ОФЗ завершила неоднозначно:...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 11:02
Новый выпуск ОФЗ-ПД серии 26234, который был в пятницу представлен Минфином в объеме 500 млрд руб. с купоном на уровне 4,5% годовых, с высокой вероятностью станет "звездой" предстоящих аукционов, говорится в комментарии Росбанка. Новый выпуск 26234 станет заменой для активно предлагаемой на...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 10:26
Если июньское заседание ОПЕК+ подтвердит продление ограничений по добыче нефти, то доходность 10-летних ОФЗ может вернуться к минимумам середины мая - 5,45 - 5,50% годовых, отмечается в комментарии аналитика Промсвязьбанка Дмитрия Монастыршина. Эксперт в начале этой недели в отношении локальных...    читать дальше
.
01 июня 2020 года 09:32
Москва. 1 июня. Цены рублевых корпоративных облигаций в понедельник могут слегка подрасти благодаря наметившемуся улучшению ситуации на мировых рынках капитала, полагают аналитики.    читать дальше
.
29 мая 2020 года 19:06
Москва. 29 мая. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций по итогам последней недели мая вновь подросли, но темпы повышения замедлились по сравнению с предыдущей неделей. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) слегка снизились в цене за пять дней на фоне падения интереса инвесторов к "защитным" активам, что в итоге привело к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов, отмечают эксперты.    читать дальше
.
29 мая 2020 года 18:05
Аналитики Julius Baer продолжают рекомендовать корпоративные облигации низкого инвестиционного уровня в ожидании восстановительного роста экономики США и увеличения покупок корпоративных облигаций Европейским центральным банком (ЕЦБ), говорися в комментарии руководителя отдела исследований...    читать дальше
.
29 мая 2020 года 16:49
Евробонды SIBNEF 23 оценены рынком справедливо, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Евробонды SIBNEF 23, как и остальные российские евробонды, котируются с расширенным спредом к суверенной кривой, отмечают аналитики банка: спред SIBNEF 23 – RUSSIA 23 составляет 100 б.п. против 50-60 б.п. в...    читать дальше
.
29 мая 2020 года 12:36
Параметры размещения нового выпуска бондов Металлоинвеста не слишком привлекательны по сравнению со вторичным рынком, говорится в обзоре Уралсиба. "Металлоинвест" (ВВ+/Ва1/ВВ+) в пятницу будет принимать заявки инвесторов на выпуск серии БО-10 объемом 5 млрд руб. Срок обращения составляет...    читать дальше
.
Страница 1 из 3
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.