Заседания ФРС США и ЕЦБ приведут к дальнейшему разрыву процентных ставок в США и еврозоне - Julius Baer

На этой неделе состоятся заседания управляющих советов ФРС США и Европейского центрального банка (ЕЦБ), на которых регуляторы примут решения по уровню ключевых ставок, экономическому прогнозу, а также ориентирам дальнейшей политики, напоминают эксперты Julius Baer Маркус Алленшпах и Дэвид Коль. Как ожидается, разрыв в кредитно-денежной политике двух крупнейших центробанков мира увеличится, поскольку американский Федрезерв, вероятно, повысит ключевую ставку до 1,75-2,0% годовых, а ЕЦБ сохранит текущие условия предоставления ликвидности рынку.

Кроме того, ФРС США, скорее всего, отметит высокую динамику американской экономики и заявит о намерении более активно ужесточать кредитно-денежную политику в текущем году. Тем временем, ЕЦБ может ухудшить прогноз роста ВВП еврозоны из-за слабых результатов экономики в I квартале 2018 года.

Внимание инвесторов будет приковано к перспективам программы ЕЦБ по покупке активов на европейском рынке, которая должна завершить свое действие в этом сентябре. На заседании в четверг регулятор, скорее всего, поднимет вопрос о дальнейших действиях в этой связи, и специалисты Julius Baer ожидают, что замедление экономического роста и неопределенность относительно нового правительства в Италии будут способствовать более плавному сворачиванию программы. Представители ЕЦБ анонсировали обсуждение вопроса на ближайшем заседании совета управляющих, однако окончательное решение может быть принято несколько позднее.

"Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США должен на своем заседании принять решение по текущему значению ключевой ставки и обозначить ориентиры по ее уровню на конец года, - подчеркивают эксперты банка. - В марте регулятор ожидал три повышения в течение 2018 года, но сейчас ориентир, вероятно, будет повышен до четырех. Члены комитета уже заявили о росте долгосрочного целевого значения процентной ставки до 2,875%, которое у большинства инвесторов ассоциируется с текущей доходностью 10-летних облигаций Казначейства США. Дальнейшее повышение ориентира до 3% будет означать рост доходности выше этого психологически важного уровня несмотря на текущую слабость рынка облигаций развивающихся стран. По нашим прогнозам, ФРС США под председательством Джерома Пауэлла, скорее всего, будет фокусироваться на растущем инфляционном давлении в американской экономике, а не на ситуации на рынках развивающихся стран. На этом фоне мы занимаем осторожную позицию по рынку облигаций развивающихся стран и ожидаем закрытия позиций керри-трейд по этим бумагам. Для сохранения капитала мы рекомендуем инструменты денежного рынка и казначейские облигации с защитой от инфляции".