ВТБ в мае конвертирует "префы" в АО, используя для расчета среднюю биржевую цену за 2025 год

20 февраля. FINMARKET.RU - ВТБ при конвертации привилегированных акций в обыкновенные будет использовать средневзвешенную цену акций за 2025 год - 82,67 рубля. Доля государства в капитале банка составит 74,45% (сейчас - 50,1% обыкновенных и 80,6% в УК с учетом "префов" обоих типов), но доля миноритариев в дивидендном потоке не изменится, заявил журналистам первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

Значительная часть капитала ВТБ существует в виде привилегированных акций двух типов суммарным номинальным объемом 521 млрд рублей, которые принадлежат государству. В прошлом году ВТБ заявил, что намерен упростить структуру капитала и убрать из него "префы", которые миноритарии могут воспринимать как угрозу нарушения принципа равенства при распределении дивидендов.

"Мы решили после долгих консультаций пойти по пути законодательных изменений. (...) Изменения делают оба типа наших привилегированных акций конвертируемыми в обыкновенные акции. Сейчас они не конвертируемые. Второе, мы фиксируем в этих изменениях коэффициент конвертации - это, наверное, самая интригующая часть нашей коммуникации", - заявил Пьянов.

ВТБ будет конвертировать "префы" с коэффициентом, который рассчитывается как отношение номинальной стоимости одной привилегированной акции каждого типа к средневзвешенной цене одной обыкновенной акции, определенной по результатам организованной организованных торгов биржи за 2025 год. Номинал привилегированных акций первого типа составляет 0,01 рубля, второго типа - 0,1 рубля.

"Естественно, мы посчитали, какая будет средневзвешенная цена, по справке от биржи - это 82,67 рубля за одну обыкновенную акцию (...) Это доказательство ранее сделанных коммуникаций, что мы в рамках дизайна конвертации "префов" будем делать это в интересах миноритарных акционеров, с учетом их интересов", - заявил топ-менеджер, назвав итоговую конфигурацию "великим компромиссом".

По его словам, была большая дискуссия вокруг оценки стоимости привилегированных акций для конвертации, так как они не котируются на рынке. "Существующее российское законодательство провозглашает базовый принцип: номинал к номиналу для конвертации. Мы вынуждены были прописывать индивидуальный алгоритм коэффициента конвертации, потому что номинал к номиналу - это то, что явно было бы негативно воспринято рынком", - заявил Пьянов.

Дивиденды-2025 уже с обновленной структурой капитала

Поправки, позволяющие конвертировать "префы", вносятся ко второму чтению законопроекта о расширении сферы действия ФЗ о порядке осуществления иностранных инвестиций в российские стратегически значимые предприятия (N1082676-8), который был принят в первом чтении в январе. ВТБ ожидает, что уже в феврале депутаты примут закон во втором и третьем чтениях, а в начале марта документ пройдет через Совет Федерации и будет подписан президентом. Параллельно в марте ВТБ проведет наблюдательный совет, на котором будет утверждена дата внеочередного собрания акционеров по вопросу конвертации. Ожидается, что голосование состоится в апреле, а уже в начале мая банк зарегистрирует изменения в устав.

"Таким образом, к началу мая капитал банка ВТБ будет представлен только обыкновенными акциями в результате конвертации. И что тоже немаловажно, при выплате дивидендов в 2026 году за 2025 год на дату отсечения фиксации реестра имеющих право на получение дивидендов, все акционеры - и государство, и миноритарии - будут представлены только обыкновенными акциями", - заявил Пьянов.

ВТБ также рассматривал "транзакционную" схему конвертации - выкуп "префов" на свой баланс и выпуск новых обыкновенных акций. Этот вариант не требовал изменений в законодательство, но банк от него отказался.

"У нас же рынок розничный (на фондовом рынке доминируют "физики"). Психологически негатив вызывает любая дискуссия о дополнительной эмиссии. Поэтому с точки зрения такого субъективного механизма, мне кажется, тот вариант, который сейчас через изменение законодательства и через прямую конвертацию достигается, тоже освобождает рынок от того, что ВТБ планирует ещё одну допэмиссию и она может быть там размывающей, ещё какой-то (...) Конвертация точно не размывающая, она превращает одну форму капитала в другую - обыкновенные акции. Поэтому мы ожидаем, что это будет позитивно воспринято", - отметил топ-менеджер.

Пьянов заявил, что конвертация окажет нейтральный эффект на капитал ВТБ и нормативы достаточности собственных средств банка. "Это превращение капитала, представленного привилегированными акциями, в капитал, представленный обыкновенными акциями, то есть с точки зрения достаточности капитала и размера капитала - это изменение формы, но не изменение общей суммы", - сказал он.

Он также заявил, что конвертация никак не повлияет на распределение дивидендов по итогам 2025 года, но при этом позволит упростить расчеты по выплатам акционерам.

"В результате конвертации доля миноритариев в обыкновенных акциях уменьшится, но доля в дивидендном потоке не изменится в силу того, что он как распределялся на обыкновенные акции плюс "префы", так и будет распределяться теперь на обыкновенные акции, которые внутри будут иметь сконвертированный из "префов" кусок обыкновенных акций", - пояснил топ-менеджер.

После конвертации доля государства в обыкновенных акциях увеличится с 50,1% до 74,45%.

Пьянов заявил, что ВТБ не планирует новую допэмиссию после того, как доля государства вырастет, что снимает ограничение на ее потенциальное размытие (сейчас она "упирается" в планку формального контроля). "Мы сейчас будем сосредоточены на том, чтобы до мая конвертировать "префы". И целью этой конвертации является не получение какого-то резерва для дополнительных эмиссий, а упрощение структуры капитала и уничтожение того класса "префов", которые воспринимались некоторыми миноритариями как способ перераспределить дивиденды в пользу государства, минуя их. То есть мы боремся с этим страхом прежде всего", - пояснил топ-менеджер.

Уставный капитал ВТБ по итогам конвертации будет состоять из 12 млрд 927 млн 766,4 тыс. обыкновенных акций, государству в лице Минфина и Росимущества будет принадлежать 9 млрд 624 млн 391 тыс. 170 акций.

Планы по дивидендам за 2025 год менеджмент ВТБ обещал озвучить в феврале при представлении годовой отчетности (будет опубликована 25 февраля). Ранее глава банка Андрей Костин говорил, что ВТБ готов направить на выплату дивидендов от 25% до 50% чистой прибыли за 2025 год в зависимости от потребности в капитале. Он отмечал, что менеджмент ВТБ заинтересован в поддержании дивидендной доходности по акциям банка на уровне, как минимум не уступающем ставке по депозитам, но вопрос выплат - это предмет диалога с ЦБ, который следит за уровнем капитала, а решение остается за акционером.