Вслед за Россией Standard & Poor's понизило прогноз рейтинга Транснефти

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз рейтинга ОАО "Транснефть" со "стабильного" "негативный" после аналогичного изменения прогноза суверенного рейтинга России. Кредитный рейтинг компании подтвержден на нынешнем уровне "ВВВ+", говорится в сообщении рейтингового агентства.

Пересмотр прогноза отражает тот факт, что возможности российского правительства предоставить чрезвычайную поддержку «Транснефти» уменьшаются. Вместе с тем вероятность того, что российское правительство будет негативно влиять на деятельность «Транснефти» и вынудит ее оказать поддержку другим компаниям, увеличивается.

Позитивное влияние на уровень рейтингов «Транснефти» оказывает уникальная рыночная позиция этой компании, осуществляющей транспортировку основного объема добываемой в России нефти по внутренним и экспортным маршрутам. В результате «Транснефть» получает от правительства поддержку, выражающуюся, в частности, в форме благоприятного тарифного регулирования. Учитываются и такие положительные факторы, как высокие операционные показатели компании, традиционно взвешенное финансовое управление и очень низкий в сравнении с альтернативными перевозчиками уровень издержек, обеспечивающий «Транснефти» конкурентное преимущество.

В число факторов, сдерживающих уровень рейтингов, входят риски, связанные с реализацией капитальных проектов компании стоимостью в миллиарды долларов, и прежде всего — проекта строительства трубопровода «Восточная Сибирь — Тихий океан» (ВСТО). Этот проект финансируется за счет заемных средств, что уже привело к ожидавшемуся увеличению левериджа компании, в то время как тарифы для нового маршрута еще не определены. Кроме того, в настоящее время российское правительство обсуждает возможность реализации еще нескольких крупных проектов, в том числе второго этапа строительства Балтийского трубопровода и ВСТО, что может еще больше увеличить объем инвестиционной программы «Транснефти» и, как следствие, — значительно снизить показатели кредитоспособности.

В 1-м квартале 2008 г. компания продемонстрировала высокие операционные результаты. К тому же внеплановое повышение тарифов на 10 проц., утвержденное Федеральной службой по тарифам с 5 августа 2008 г., должно помочь компании компенсировать повышение процентных ставок по кредитам Сбербанка и высокий уровень инфляции издержек в России. Рейтинговое агентство ожидает, что в дальнейшем правительство будет повышать тарифы в соответствии с новыми инвестиционными обязательствами «Транснефти».

По мнению Standard & Poor's, российское правительство способно повысить собственную кредитоспособность «Транснефти», и мы ожидаем, что оно окажет компании поддержку в чрезвычайной ситуации. В настоящее время положительное влияние государства определяется в целом благоприятной, хотя и не вполне прозрачной, системой регулирования и установления тарифов.

Прогноз «Негативный» отражает ожидания Standard & Poor's относительно того, что рейтинг «Транснефти», вероятно, будетпонижен в случае понижения суверенного рейтинга, поскольку возможности правительства и государственных банков оказывать чрезвычайную поддержку компании при таком сценарии будут уменьшаться.