НКР снизило рейтинг девелопера "Самолет" до A.ru, изменило прогноз на неопределенный

12 февраля. FINMARKET.RU - Рейтинговое агентство НКР снизило кредитный рейтинг ГК "Самолет" с A+.ru до A.ru и изменило прогноз с негативного на неопределённый, сообщается в пресс-релизе агентства.

Снижение рейтинга "Самолета" обусловлено ростом долговой нагрузки и ослаблением показателей обслуживания долга на фоне замедления собираемости средств на эскроу-счетах, отмечает агентство.

По расчётам НКР, за 12 месяцев, завершившихся 30 июня 2025 года, отношение совокупного долга к OIBDA увеличилось с 3 до 4,1 раза, в то время как отношение OIBDA к начисленным процентам (взяты без учёта экономии по эскроу - процентов, которые будут начисляться до раскрытия счетов эскроу, но не будут фактически выплачены) снизилось с 4 до 2,8 раза. По мнению агентства, основная причина изменения долговой нагрузки - увеличение проектного долга при замедленной наполняемости счетов эскроу, что в свою очередь влияет на размер средневзвешенной процентной ставки.

НКР предупреждает, что основным источником погашения процентов в рамках кредитов проектного финансирования являются раскрытые эскроу-счета, которые не включены в расчёт FFO. "С учётом планомерного раскрытия эскроу-счетов компании хватало ликвидности для своевременного погашения долговых обязательств. Однако раскрытие эскроу-счетов и погашение долговых обязательств не синхронизированы в полной мере", - заключают кредитные аналитики.

Кроме того, давление на оценку финансового профиля и кредитный рейтинг в целом оказывает низкая доля собственного капитала (около 3% на середину 2025 года с учётом корректировок в соответствии с методологией НКР) в валюте баланса, отмечается в релизе.

Установление неопределённого прогноза, согласно комментарию агентства, обусловлено обращением компании к правительству России относительно предоставления льготного финансирования в размере 50 млрд руб. под возможный залог акций, что "Самолет" обосновывает необходимостью оптимизировать долговую нагрузку. "С одной стороны, в случае непредоставления такого финансирования возможно ослабление или сохранение кредитного качества компании, а с другой, при удовлетворении правительством запроса показатели финансового профиля могут улучшиться", - полагают в НКР.

Ранее АКРА по аналогичной причине присвоило кредитным рейтингам ГК "Самолет" и выпускам ее облигаций статус "под наблюдением". Кредитный рейтинг пока продолжает действовать на уровне A-(RU) со стабильным прогнозом.

ГК "Самолет" - лидер по объему текущего строительства в РФ, по вводу жилья в 2025 году занимает третье место. Крупнейшими акционерами, по последним раскрытым данным, были Михаил Кенин (в августе 2025 года ушел из жизни) и Павел Голубков. Акции компании торгуются на Мосбирже с осени 2020 года.

В настоящее время в обращении находятся 12 выпусков биржевых облигаций "Самолета" на 97,3 млрд рублей и выпуск классических бондов на 1,5 млрд рублей.

По предварительным данным, на конец 2025 года отношение корпоративного долга "Самолета" к скорректированной EBITDA составило 0,97х, чистого долга с учетом проектного финансирования и эскроу - 2,84х.