Fitch подтвердило рейтинг ОАО "РЖД" на уровне "BBB+"

Fitch Ratings подтвердило рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте ОАО "Российские железные дороги" на уровне "BBB+", прогноз "Стабильный". Также были подтверждены приоритетный необеспеченный рейтинг "BBB+" и краткосрочный рейтинг "F2". Национальный приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "AAA(rus)". Об этом говорится в сообщении рейтингового агентства.

Рейтинги отражают тесную связь РЖД с правительством РФ (суверенный рейтинг "BBB+", прогноз "Стабильный"), а также устойчивые финансовые показатели и прибыльность компании в отдельности. Российская Федерация является прямым собственником РЖД, и представители государства входят в состав совета директоров, который одобряет бюджет и капитальные вложения компании и, соответственно, требования к уровню выручки. Согласно уставу ключевая инфраструктура должна оставаться в государственной собственности. РЖД имеет стратегическую значимость для российской экономики, принимая во внимание инфраструктуру компании, охватывающую большую территорию страны, а также учитывая важность нефти как сырьевого товара, транспортировка которого осуществляется РЖД.

Операционная прибыль компании от грузовых перевозок составила 105 млрд руб. в 2005 году (в 2004 году - 103 млрд руб.). Показатели прибыльности РЖД зависят от сегмента грузовых перевозок, за счет которого идет перекрестное субсидирование убыточных пассажирских перевозок. Уровень перекрестного субсидирования за счет грузовых перевозок составляет около 43 проц. общих расходов на пассажирские перевозки. Однако прогнозируется снижение этого показателя до 2 проц. к 2010 г., т.е. по завершению реформирования железнодорожного сектора. Тарифы РЖД устанавливаются напрямую Федеральной службой по тарифам с использованием метода "затраты плюс" (при этом существуют ограничения верхней планки некоторых тарифов). В 2006 году увеличение тарифов составило 10,5 проц. для грузовых перевозок, 21 проц. для пассажирских перевозок первого класса и 12 проц. для других категорий пассажирских перевозок.

Процесс реформирования железнодорожного сектора, начавшийся в 2001 году, продолжается, хотя некоторые первоначально запланированные временные рамки этапов реформы начали смещаться. Реформа включает в себя три этапа. Первый этап заключается в отделении управления и бухгалтерской отчетности подразделений и выделении неосновных видов деятельности. Этот этап был завершен в конце 2003 г. (на год позже запланированного). Второй этап, который в настоящий момент реализуется, подразумевает формирование отдельных дочерних компаний по грузовым перевозкам, пассажирским перевозкам и неосновным видам деятельности. На третьем этапе предполагается выдача лицензий на пассажирские перевозки частным компаниям, а также усиление конкуренции в грузовом сегменте, что должно привести к прекращению перекрестного субсидирования.