Жизнь после войны: граждане проиграют, ВПК выиграет

Москва. 3 марта. FINMARKET.RU - Военная операция в Крыму дорого обойдется российской экономике, констатируют аналитики Сredit Suisse.

Будущее рубля: как в августе 2008 года

На передовой крымской войны оказался рубль. В ближайшие дни доллар должен пробить отметку в 37 руб/$.

Рубль уже сталкивалась с похожим давлением во время вооружённого конфликта в августе 2008 года. После вторжения России в Южную Осетию российская валюта подешевел сразу на 70 копеек всего за два дня - 8 и 11 августа. Тогда Центральному банку пришлось вбросить на рынок около $ 6 млрд. В нынешней ситуации объемы интервенций ЦБ могут оказаться сопоставимыми.

Несмотря на действия регулятора, значительный отток капитала продолжится до середины 2014 года.

Дальнейшее существенное снижение курса рубля поддержит номинальные доходы бюджета, которые в годовом выражении вырастут примерно на 0,24 п.п. ВВП.

Как санкции скажутся на российской экономике

Долгосрочные перспективы рубля будут зависеть от политических событий на Украине.

На данном этапе вторжение России в Восточную Украину выглядит как фантастика. В Сredit Suisse оценивают вероятность такого исхода в 15-20%. Тем не менее, его нельзя исключать.

В этом случае Россий столкнется с всеобъемлющими торговыми санкциями США и Евросоюза, включая отказ от завершения строительства "Южного потока" и быструю переориентация европейских потребителей российского газа на других поставщиков.

Санкции могут коснуться и российского правительства. Запад может препятствовать выпуску новых долговых обязательств России в иностранной валюте. Тогда стоимость российских активов будет спешно переоценена инвесторами.

Впрочем, даже когда угроза санкций против России пройдет, инвесторы вряд ли бросятся скупать российские активы.

Санкции на правительство могут быть наложены и в том случае, если Россия ограничится вторжением в Крым. При реализации этого сценария кредитный рейтинг России понизится, доходность гособлигаций вырастет.

Что будет происходить с экономическим ростом

На начальном этапе негативное влияние на рост ВВП будет неизбежно. Экономика столкнется с высокой инфляцией, снижением реальной заработной платы и замедлением потребления.

Во второй половине 2014 года возросшая из-за слабого рубля конкурентоспособность российских производителей должна привести к небольшому росту. К концу года инвестиции в проекты в оборонной сфере со стороны государства вырастут, и это должно поддержать экономику.

Последствия для кредитоспособности Украины

В результате военных действий России риск дефолта Украины в этом году серьезно возрос. В то же время страна приобрела верных союзников на Западе. Правительства развитых стран полны решимости помочь Украине справиться с давлением России, это означает, что МВФ не будет тянуть с подписанием соглашения о помощи с Украиной.