БКС

Abbvie: риски падения выручки в долгосрочной перспективе переоценены рынком

Денис Буйволов, аналитик «Фабрики инвестиционных идей» БКС

Благодаря покупке компании Allergan бизнес компании Abbvie стал более диверсифицирован, но, на наш взгляд, на текущий момент компания оценена справедливо. При этом мы считаем, что в долгосрочной перспективе риски падения выручки от потери патента по препарату Humira переоценены рынком, поэтому видим потенциал роста акций компании на горизонте 3 и 5 лет на 12% и 27%, соответственно.

Хотя мы не наблюдаем существенной синергии от приобретения компании Allergan, сделка позволит диверсифицировать портфель препаратов компании. Из минусов мы выделяем то, что у части препаратов компании Allergan (Alpgagan, Bystolic и Lumigan) заканчивается патентная защита в ближайшие годы.

Из текущего портфеля в качестве основных драйверов роста выручки мы выделяем препараты Rinvoq и Skyrizi (аутоиммунные заболевания), а также препараты Imbruvica и Venclexta (несколько разновидностей рака крови). Из пайплайна мы отмечаем перспективы препарата navitoclax для лечения миелофиброза, который исследуется в комбинации с Jakafi (текущий стандарт лечения), а также препарат ABBV-951(болезнь Паркинсона). Из портфеля препаратов компании Allergan мы выделяем препарат Vraylar для лечения психологических расстройств, по которому мы ожидаем пиковые продажи в $2,5 млрд.

Основные риски:

• Реформа здравоохранения в США

• Провал разработки новых препаратов

• Провал интеграции компании Allergan

• Продолжительная пандемия COVID-19

Abbvie – американская крупная биофармацевтическая компания, занимающаяся производством и разработкой препаратов для лечения онкологических, аутоиммунных заболеваний и гепатита С. Главными препаратами компании является препарат Humira (аутоиммунные заболевания) и Imbruvica (разные типы рака крови). В мае 2020 года компания закрыла сделку по покупке компании Allergan. Каждый акционер Allergan получил $120,3 и 0,866 акций компании Abbvie. С покупкой компании Allergan в собственность компании Abbvie перешла широкая линейка косметических брендов, среди которых наиболее известными являются Botox и Juvederm.

Сергей Нагорный