Мировая алюминиевая отрасль столкнулась с одним из самых глубоких ценовых падений за последние 20 лет. Однако уход с рынка неэффективных мощностей в 2021-2022 гг. позволит восстановить баланс спроса и предложения. От разворота цен на алюминий выиграет Русал, который реализует крупный проект по расширению производственных мощностей. Для оценки справедливой стоимости акций была использована 5-летняя DCF-модель. Целевая цена установлена на уровне 36,8 руб., что соответствует рекомендации «Покупать». Мы полагаем, что в ближайшие годы Русал кардинально преобразится. После снятия санкций система корпоративного управления стала более эффективной и прозрачной. Благодаря росту дивидендного потока от Норникеля будет снижена огромная долговая нагрузка, и компания сможет перейти к выплате дивидендов. Перспективы монетизации пакета Норникеля пока неясны, поэтому мы не учитывали его стоимость в расчете справедливой цены акций. Доля в Норникеле – стратегическая инвестиция Русала, которая обеспечивает обслуживание долга, а в будущем может стать источником средств для развития и выплаты дивидендов. Одновременно пакет Норникеля выступает скрытым драйвером, так как его биржевая оценка сопоставима с EV всего Русала.

Аналитик: Василий Сучков

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией и могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг. Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2020 г..

Для изменения параметров подписки перейдите по ссылке. Для отказа от рассылки перейдите по ссылке

VEC_200702@1.zip (Размер - 5497kb)

Опубликовано: /Велес Капитал ИК/

ЛЕНТА КОММЕНТАРИЕВ

02 июля 2020 года 19:30

"Открытие Брокер"

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований <открытие брокер="">По итогам торгов в четверг, 2 июля, индекс МосБиржи вырос на 1,66% до 2788,79 п. Это максимальный суточный прирост со 2 июня. Объем торгов в основной секции составил 62 млрд рублей, что сопоставимо с показателем... читать дальше

02 июля 2020 года 16:20

"Открытие Брокер"

Андрей Кочетков, PhDВедущий аналитик <открытие брокер=""> по глобальным исследованиямК 15:15 мск индекс МосБиржи повышался на 1,22% до 2776,68 п., а РТС рос на 2,45% до 1242,40 п. Всё возвращается на круги своя. На российском рынке начался новый квартал и в бумаги вернулся оптимизм,... читать дальше

02 июля 2020 года 15:15

Русс-Инвест ИК

Российский фондовый рынок: рост вслед за ведущими мировыми площадкамиДмитрий Беденков, начальник аналитического отдела ИК РУСС-ИНВЕСТ:В четверг 2 Июля основные российские фондовые индексы демонстрируют хороший рост. К 13-30 мск рублевый индекс МосБиржи прибавляет 1,3%, а долларовый Индекс РТС... читать дальше

02 июля 2020 года 14:54

ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.Банковский секторНесмотря на регуляторные послабления, COVID-19 все-таки нашел отражение встатистикеСнижение прибыли и рост доли убыточных кредитных организаций. По даннымобзора банковского сектора ЦБ, в мае прибыль российских... читать дальше

02 июля 2020 года 14:46

Forexite

[02.07.2020 11:40 GMT]ОБЗОР: курсы стабильны в ожидании данных в СШАКурсы основных валют стабильны в ожидании публикации обзора рынка труда в США за июнь. Курс евро/доллар находится в пределах 1.1246-1.1301. Курс доллар/йена стабилен в пределах 107.32-107.54. Курс фунт/доллар установился около... читать дальше

02 июля 2020 года 11:30

Уралсиб Брокер

СТРАТЕГИЯВнешний рынокИндексы промышленного PMI для США и Европы превысили предварительную оценку, индекс ISM превзошел уровень в 50 пунктов. Сегодня в фокусе – отчет с рынка труда США за июнь.Торги российскими евробондами начались во вторник на мажорной ноте. Однако позитива хватило ненадолго, в... читать дальше

02 июля 2020 года 10:13

Уралсиб Брокер

ГЛАВНОЕРынки акцийВчера в России был нерабочий день, и торги на бирже не проводились, а во вторник российские индексы после открытия в плюсе перешли к падению, и по итогам дня индекс РТС обвалился на 2,2%, а индекс Мосбиржи потерял 0,9% – в основном из-за отступления нефтяных котировок, а также на... читать дальше

02 июля 2020 года 09:52

Велес Капитал ИК

Технический мониторинг2 июля 2020 годаДОЛГОВОЙ РЫНОКДОЛГОВОЙ РЫНОКДанные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности... читать дальше

02 июля 2020 года 09:24

ИК "Алго Капитал"

Предлагаем вашему вниманию комментарий рыночной ситуации от ИК "Алго Капитал". Искренне надеемся, что он окажется полезным в вашей работе, и вы сможете использовать его в своих публикациях.Итоги торгов 30 июняМы ожидаем открытия индекса МосБиржи с умеренным повышением в пределах 0.2-0.6%, в районе... читать дальше

02 июля 2020 года 09:14

Алор

*Ждем процентного роста Индекса Мосбиржи в первой половине дня*Пока мы вчера завершали голосование по поправкам в Конституцию,американские индексы преимущественно подросли. Сегодня с утра фьючерсы наних и нефть также торгуются в положительной зоне. Учитывая это, а такжеизбыточные продажи российских... читать дальше

Страница 1 из 4