ИК "Golden Hills-КапиталЪ АМ"

Инвесторы недооценивают потенциал шанхайской биржи

Российские фондовые индексы начали неделю в красном под влиянием снижения нефтяных фьючерсов (на 1,8% до 62,1$) и сильного падения на Токийской и Гонконгской биржах (на 2,5-2,6%). К 16.55 мск индекс ММВБ падал на 0,50% до 1636,28 пункта, и индекс РТС - на 1,29% до 930,81. На фоне повышения доллара к 55,5 рубля и евро к 61,5 рубля, интересом крупных инвесторов продолжают пользоваться еврооблигации, в то время как шанхайский рынок явно недооценен.

Долговые рынки встретили события вокруг Греции некоторым повышением доходности. Но на рынке остались активы с хорошим потенциалом роста. После отчёта Fitch о банковском секторе пользуются популярностью еврооблигации Альфа-банка со сроком погашения в 2021 году (индикативная доходность 8%) и Банка "Открытие" (10,7%). В нефтегазовом сегменте уже квартал наблюдается спрос на трёхлетки Gunvor (8,0%) и Лукойла (4,8%), который может сохраниться в ближайшем будущем.

На мировых фондовых рынках наступает удачный момент для покупки китайского долларового индекса CSI 300. Накануне показатель побывал на технически важном уровне 4 тысячи пунктов. По данным Wind Data, на сжимающееся маржинальное кредитование приходится 2 трлн из 10 трлн юаней на китайском рынке акций. Падение индекса с 5380 до 4000 пунктов полностью компенсирует новые требования к инвесторам в Китае. Хотя половина коррекции роста с 2109 до 5380 пунктов находится на уровне 3744,5, у нас есть серьёзные сомнения в том, что падение стоимости CSI продолжится на американском рынке, и биржевые фонды (ETF) на этот индекс растут. Инвесторы явно недооценили предпринятого регулятором снижения ставки кредита и других сигналов о желательности продолжить рост фондового рынка в КНР.

Михаил Крылов, директор аналитического департамента ИК "Golden Hills-КапиталЪ АМ"