ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Мировые рынки

Risk-off: «медведи» начинают «входить во вкус», рынок акций оторвался от

UST

Восстановление финансовых рынков после появления сообщения Д. Трампа о том,

что до конца этого года не будут введены повышенные тарифы на весь импорт

из Китая (только на часть), оказалось краткосрочным, вчера индекс S&P упал

на 3%. Напомним, что 10%-ная таможенная пошлина с 1 сентября будет введена

лишь примерно на половину из изначально предполагавшихся товаров, годовой

импорт которых составляет 300 млрд долл. Однако позже появилась информация

о том, что Китай не готов идти на уступки, несмотря на проявленный «жест

доброй воли» со стороны США. По-видимому, Китай избрал позицию пассивного

наблюдателя: «противник сам себя загонит в угол» (перемещение производства

из Китая, являющегося сейчас «мировой фабрикой всего», как и повышение

пошлин приведет лишь к удорожанию продукции для конечного потребителя, что

вызовет падение потребления, и торможению глобальной экономики).

Сохраняющиеся разногласия между сторонами (по 7 структурным вопросам)

увеличивают вероятность масштабной торговой войны с риском наступления

рецессии в США раньше, чем это могло бы произойти, если бы этого не было, а

ФРС начала бы цикл смягчения монетарной политики.

Сузившийся спред между 10- и 2-летними UST до нуля и достижение

исторического минимума доходности 30-летних UST (

рыночными сигналами, указывающими на высокую вероятность наступления

рецессии в США в ближайшее время (через 1-2 года), по крайней мере,

исторически неположительный спред был верным сигналом рецессии (однако, по

мнению экс-главы ФРС Дж. Йеллен, сейчас на спред влияние оказывают другие

факторы). Участники рынка акций в сравнении с рынком UST все еще полны

оптимизма (хотя, возможно, они хеджируют риск рецессии не продажей акций, а

покупкой UST): текущая просадка индекса S&P от максимума составляет всего

7,7%, в то время как в результате коррекции в октябре-декабре прошлого года

он обвалился на 20%, но тогда был меньший набор страхов, чем сейчас.

По-видимому, у большинства участников рынка акций есть надежда на то, что

Д. Трамп и явная перспектива торговой войны заставят FOMC кардинально

смягчить монетарные условия, чего окажется достаточно, чтобы вытянуть

индексы акций вверх (хотя у нас есть в этом сомнения).

Экономика

Недельная инфляция: «низкий» сезон продолжается

Инфляция продолжает снижаться: по нашим расчетам, на основе данных

Росстата, на прошлой неделе она снизилась до 4,5% г./г. (-0,1% н./н.).

Дефляция в недельной динамике, как мы отмечали раньше, началась из-за

сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию. Так, если на предыдущей

неделе оно составило 2% н./н., то на этой – уже 3% н./н. По итогам августа

мы ожидаем, что месячный темп роста цен составит примерно -0,2% м./м., что

будет соответствовать значению 4,4% г./г. В оставшиеся месяцы года

дезинфляция, по нашим оценкам, продолжится до уровня 4,1% г./г. Текущая

динамика инфляции укладывается в прогнозную траекторию ЦБ и, как мы ранее

отмечали, не будет определяющим фактором в принятии решения по ставке в

ближайшей перспективе.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!