ЗАО "Райффайзенбанк"
в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.
Экономика
Росстат «добыл» рост для промышленности в июле
В июле рост промышленного производства немного снизился (до 2,8% г./г.
против 3,3% г./г. в июне). Хотя эти цифры остались достаточно позитивными
(с учетом того, что экономика длительное время находится в стагнации),
месячные сезонно-сглаженные темпы роста перешли к снижению (-0,4% м./м.).
Среди наиболее интересных моментов июльских данных – неожиданный рост
добычи полезных ископаемых. Так, на фоне нейтрально-негативной динамики
основных ее компонент (нефть -0,7% г./г., газ +0,1% г./г., уголь - 3,3%
г./г.) добыча в целом ускорилась с 2,3% г./г. в июне до 3% г./г. в июле. По
нашим расчетам (на основе структуры добавленной стоимости из ВВП), это
означает, что вклад прочих отраслей добычи составил рекордные +3,7 п.п. На
графике видно, что этот прирост выглядит необычно (в прошлые месяцы он
давал лишь чуть более 2 п.п.). Росстат подчеркнул, что такое расхождение
неслучайно, и что прирост обеспечен в т.ч. ростом услуг по добыче (+86%
г./г.), который, на наш взгляд, является разовым (возможно, связан с
каким-то крупным проектом).
В целом, несмотря на такие временные всплески, в перспективе рост добычи
все же должен замедлиться: эффект от соглашения ОПЕК+ будет продолжать
давить на добычу, а слабость внутреннего спроса – на выпуск обрабатывающих
отраслей. По итогам года мы не ждем ускорения промышленности (2,5% г./г.).
Бюджетная политика
Бюджет ускоряет исполнение расходов
По данным Минфина, профицит бюджета в июле снизился (с 412 млрд руб. до 332
млрд руб.). В первую очередь, это произошло за счет роста расходов – с
исключением сезонности они выросли на 10% м./м. при том, что длительное
время до этого их абсолютное изменение составляло 3-5%. Мы ожидали
подобного ускорения и связываем это с началом исполнения расходов по
нацпроектам.
Эффект бюджетных расходов позитивно сказался на ситуации с ликвидностью:
помимо снижения профицита федерального бюджета ее также поддержали
интервенции и сокращение остатков средств на счетах Казначейства (т.е. оно
перевело бюджетополучателям часть средств, которые были учтены ранее как
расходы бюджета).
Сдерживающий эффект бюджета (на рублевую ликвидность и на экономику), как
мы ожидаем, будет постепенно ослабевать к концу года как раз из-за
ускорения расходов. Так, по итогам 7 месяцев года они исполнены лишь на
51%, тогда как за аналогичный период прошлого года - на 55% (а разница в 4
п.п. - это более 700 млрд руб.).
компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему
обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по
экономике и финансовым рынкам.
Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!
- ADM_190816.zip (Размер - 186kb)