Велес Капитал ИК

Отчетность оказалась в рамках наших ожиданий, несколько выше оказался лишь показатель EBITDA (на 6%) – Алексей Адонин, аналитик ИК "Велес Капитал"

Интер РАО опубликовала отчетность за 1П19 и провела конференц-звонок. НЕЙТРАЛЬНО.

Отчетность оказалась в рамках наших ожиданий, несколько выше оказался лишь показатель EBITDA (на 6%).

Выручка выросла на 13% г/г, EBITDA - на 31,5%, чистая прибыль – на 25,2%. Чистая денежная позиция увеличилась на 5,9 млрд руб. до 172,6 млрд руб.

Основной вклад в рост показателей внесли: ввод в эксплуатацию калининградских станций и Затонской ТЭЦ; рост платы за мощность ДПМ, рост цен на рынке на сутки вперёд в обеих ценовых зонах.

Основные моменты конференц-звонка:

- рост EBITDA в 2019 г. ожидается на уровне 10-15%, что транслируется в 133-139 млрд руб.

- капитальные затраты в текущем году должны составить 25 млрд руб. (в 1П19 составили 10,7 млрд руб.)

- турецкий проект Trakya Elektrik завершен, окончательный вклад в отчетность может быть отражен в годовой отчетности. Компания изучает возможность новых проектов в Турции.

- совет директоров должен принять новую стратегию развития компании в мае 2020, в нем может быть заложено изменение дивидендной политики, а также программа мотивации персонала

- менеджмент ожидает во 2П19 снижение цен РСВ в обеих ценовых зонах относительно 1П19.

- до конца текущего года планируется завершить расчеты с ФСК по выкупу акций

Итог. Как и ожидалось, новой значимой информации, способной вылиться в рост котировок, озвучено не было. Кроме того, конкретных цифр по цене продажи доли в Экибастузской ГРЭС также не было дано. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем нашу целевую цену по акции 5,0 руб. и рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы считаем, что компания сохраняет один из самых больших потенциалов роста среди компаний сектора. Среди ближайших триггеров – новости об изменениях в дивидендной политике, модернизации и участии в новых проектах, M&A-активность.

Интер РАО: результаты МСФО 1П19

Олеся Васильева,

Главный специалист Управления маркетинга и коммуникаций

ООО "ИК ВЕЛЕС Капитал".

Тел.: +7 (495) 258-19-88 доб. 691

[??????????N??°N?N?N?N? ???° ????????N?N??? ???µ?»?µN? ???°????N??°?» ?? Facebook]Читайте самые интересные

инвестиционные идеи в нашей ленте на Facebook