FxPro ФК
США меняют решение: что происходит с Китаем?
Вашингтон вернул рынки к росту
Трамп перенес дедлайн по введению 10% тарифов на часть китайских товаров с 1 сентября на 15 декабря в попытке поддержать спрос на потребительские товары - от сотовых телефонов до одежды - в период новогодних праздников. В противном случае, новая волна тарифов сказалась бы на повышении цен.
Эта новость вызвала бурную позитивную реакцию рынков, позволив американским индексам отыграть спад начала недели. Китайские индексы ChinaA50 и HangSeng развернулись к росту, отойдя от многомесячных минимумов. Также для рынков важен психологический эффект. Много раз мы наблюдали, как резкая эскалация торговых споров сменяется некоторой разрядкой. Общий тренд за этими всплесками и спадами пока все еще в сторону закручивания гаек, хотя настроения далеки от панических.
Тревожный всплеск инфляции в США
На текущем этапе, новые торговые пошлины могут еще больше подстегнуть и без того нарастающую инфляцию. Свежие оценки этого показателя в США превысили ожидания. Базовый индекс цен (без учета продуктов питания и энергии) прибавлял в июне и июле по 0.3%: это был самый резкий двухмесячный прирост с 2005. Затем его динамика ускорилась, дойдя до годового темпа в 2.2%. Напомним, что на этом уровне он был в прошлом году, когда ФРС ежеквартально повышала ставки. Это явный аргумент против снижения ставок, что способно дополнительно подстегнуть инфляцию.
Отдельно от данных из США стоит отметить резкий спад деловых настроений в Германии, где индекс ZEW рухнул до самого низкого уровня за 8 лет. Кроме того, оптовые цены снижаются к отметкам прошлого года, в то время как потребительская инфляция отмечает рост на 1.7% г/г.
Китай вновь тормозит
Вышедшие утром данные из Китая также настраивают в большей степени на пессимизм: после всплеска в июне, темпы роста промышленности замедлились до 4.8%, новых 17-летних минимумов. Объем инвестиций и розничных продаж также разочаровали, вернувшись к замедлению. В то же время, потребительская инфляция набирает обороты, согласно опубликованным на прошлой неделе данным.
Мягкая стагфляция?
В обычные времена это бы стало важным признаком здоровья экономики и потребительского спроса. Однако теперь все рискует обернуться некоей мягкой формой стагфляции, поскольку рост цен подстегнут тарифами. В то же время, центральные банки не имеют возможности удерживать цены от повышение через увеличение ставок, дабы не препятствовать и без того слабому экономическому росту.
Бюджет наполнен долгами
Отдельно от инфляции и промышленности стоит упомянуть бюджетную политику. Как в Китае, так и в США власти слишком активно пытались стимулировать развитие в <нормальные времена="">, так что теперь запасы пороха истощены. Бюджетный дефицит Штатов с начала января уже превысил уровни за весь прошлый год, а общая задолженность превышает 105% от ВВП, и составляет 22.5 трлн. Отметим, что национальный долг Китая не столь велик - 9.5 трлн., или 62% от ВВП - но большинство экспертов указывают на задолженности отдельных провинций и городов. Эти суммы вроде бы не принимаются во внимание на первых взгляд, однако делают свое дело, подтачивая ресурсы для продолжения экономического роста.нормальные>
Картина дня
Отыгрывая новость по частичной отсрочке тарифов на китайские товары, глобальные рынки вернулись к тренду на повышение. И все же не стоит упускать из виду, что ресурсы для роста цен могут оказаться исчерпаны излишне стимулирующим подходом. Тогда станет понятно, что на финальный рывок может просто не хватить запала и возможностей ни у правительства (из-за высокого уровня долгов), ни у центральных банков (из-за и без того низких ставок).
Команда аналитиков FxPro