Негативное влияние на рубль могут оказать итоги заседания ЦБ РФ - Банк "Санкт-Петербург"

Главным событием текущей недели для российского рынка остается заседание Центрального Банка, указывают эксперты банка "Санкт-Петербург". Рынок ожидает снижения

ключевой ставки на 25 б.п., но события последних дней создали интригу: не пойдет ли регулятор но более существенные меры по смягчению ДКП? Ранее, во вторник, президент РФ Владимир Путин высказал озабоченность относительно текущего высокого курса рубля и заявил о поиске «рыночных способов» влияния на валютный курс. Особенности использованных президентом формулировок вызвали дискуссию о готовящемся «сюрпризе».

Правительство заинтересовано в более слабом рубле. В частности, Минфину слишком крепкий рубль снижает доходы бюджета, а Минэко беспокоится о конкурентоспособности российских предприятий. Представители обоих ведомств неоднократно заявляли о переоцененности рубля и его ослаблении в будущем. Вторым фактором, всколыхнувшим рыночные ожидания, стали недавние прямые заявления (forward guidance) главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о том, что на сегодняшнем заседании будут рассматриваться сценарии снижения ставки на 25 и 50 б.п. "Но необходимо учитывать, что данные по инфляции в последние несколько недель говорят об ускорении роста цен, что в сочетании с крайне низкой базой второй половины прошлого года осложняет снижение инфляции на оставшиеся 20-30 б.п. до цели в 4%, - отмечают эксперты банка. - Мы уже неоднократно писали о том, каким образом в условиях текущей политики ЦБ РФ, Минфина и Минэко можно рыночным способом повлиять на курс национальной валюты в сторону ее ослабления. Во-первых, это формирование ожиданий по более агрессивному снижению ключевой ставки, что безусловно повлияет на прибыльность операций carry trade и отпугнет часть нерезидентов из российских активов, вызвав отток средств и давление на рубль. Во-вторых, Банк России может начать покупки валюты с рынка в ЗВР".

Аналитики банка напоминают, что пока регулятор не отказывался от идеи нарастить резервы до $500 млрд (текущее значение около $400 млрд.). Кроме того, на этих уровнях по реальному эффективному курсу рубля в мае-июне 2015 г. Банк России проводил валютные интервенции, покупая с рынка по $200 млн в день. Эти интервенции прекратились из-за ослабления рубля на фоне резкого падения цен на нефть. Если ЦБ РФ начнет пополнять резервы, то это окажет особенно сильное влияние на курс рубля, уверены специалисты банка "Санкт-Петербург", так как будет усиливаться операциями Минфина на валютном рынке.

"Мы считаем, что агрессивное снижение ставки является маловероятным событием (в случае сохранения цен на нефть выше $50/барр. ожидаем снижения ставки на 50 б.п. в июне), но не исключаем в качестве “сюрприза” объявление о наличии у регулятора плана по запуску валютных интервенций. Существенное влияние на курс рубля окажут только неожиданные решения регулятора. Снижение ставки на 50 б.п. и более вызовет ослабление рубля, как и заявление о пополнении резервов. Снижение только на 25 б.п. даже в сочетании с мягким комментарием будет нейтральным для рубля. Пресс-релиз ЦБ РФ будет опубликован в 13:30 мск. Согласно нашей модели, рубль все еще остается переоцененным относительно нефтяных цен. Как и ранее, мы считаем текущие уровни привлекательными для покупок валюты на среднесрочную перспективу. Негативное влияние на рубль могут оказать итоги заседания ЦБ РФ".