Подготовлено: А.Лусников
25 июля, понедельник. Доллар впервые почти за месяц достигал уровня 65 руб. - но не удержался там, отступил чуть ниже. Тем не менее, рубль явно под давлением - эксперты говорят, что на биржевых торгах присутствуют крупные объемы на продажу (очень похоже, что эти объемы - от экспортеров, ведь налоговый период продолжается), и если бы не эти объемы, игра на повышение доллара могла бы иметь более серьезный масштаб.
Курс рубля сильнее всего отступал к доллару утром, в первые полчаса торгов. Нефть Brent в этот момент держалась в основном в районе $45,2-42,5 за баррель. Вечером цены нефти Brent ушли ниже $45 за баррель, к минимумам примерно за 2,5 месяца - но рубль сумел удержаться от существенного снижения. В результате индикатор - цена нефти в рублях - отступил с утренних 2960 руб. до 2910 руб., что является обновлением минимумов с середины апреля, т.е. более чем за три месяца - и это, конечно же, не нравится Минфину, в чьих расчетах по бюджету фигурирует величина порядка 3100-3200 руб. за баррель.
Впрочем, практика последней пары лет доказала, что рублевую цену нефти вряд ли стоит рассматривать как серьезный и основополагающий индикатор - эта цена слишком активно колеблется (заметно снижается, когда долларовая цена нефти идет вниз, и, напротив, растет, когда Brent дорожает в долларах). Теперь эксперты говорят либо, что рубль лишь примерно на 50% определяется нефтью - либо о том, что корреляция с ценами на нефть в последние месяцы заметно сократилась (это, вообще говоря, разные утверждения). Но, так или иначе, нынешняя ситуация создает основу для беспокойства.
На прошлой неделе много писали о высказываниях представителей властей о курсе. Российские чиновники на прошлой неделе провели серию "словесных интервенций" против рубля, заявив об избыточном укреплении курса национальной валюты и возникающих в связи с этим рисках для бюджета и экономики. Президент Владимир Путин в беседе с премьер-министром Дмитрием Медведевым обратил внимание на укрепление национальной валюты и предложил премьеру подумать о дальнейших действиях с учетом этих факторов. Через несколько дней о "переукреплении" рубля заявил помощник президента Андрей Белоусов, отметив, что у ЦБ и правительства есть инструменты, чтобы повлиять на ситуацию.
Инструменты инструментами, но курс у рубля всё-таки плавающий, и отказываться от этого, очевидно, РФ не хочется, так как последствия отказа будут долгосрочными и негативными. ЦБ сообщил, что не собирается оказывать влияние на рубль и отказываться от плавающего валютного курса. Сегодня ситуацию прокомментировал глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев - он солидарен с позицией Банка России относительно курса рубля - о том, что рынок определит курс.
Но, если не ЦБ, то Минфин может повлиять на рынок. Как сообщил журналистам замминистра финансов РФ Максим Орешкин, Минфин РФ в августе может продолжить продажу валюты из Резервного фонда для финансирования дефицита федерального бюджета (в июле продаж не будет). Если бы продажа осуществлялась на открытом рынке, эти планы могли бы напрямую дополнительно повлиять на рубль (усилив его). Но, вероятно, продажи будут вестись напрямую ЦБ. Тем не менее, косвенно продажи валюты из суверенных фондов всё равно скажутся, очень возможно, рынок играет именно под это.
Иным - возможно, более благоприятным - вариантом было бы увеличение рыночного финансирования дефицита бюджета. Раз в РФ приходят деньги глобальных спекулянтов, почему бы не расширить продажу рублевых государственных облигаций? Проблема здесь - в том, что рынок довольно узок, а доходность на нем все-таки высоковата, Минфину не хочется наращивать рублевый госдолг, он предпочитает подождать момента, когда ставки снизятся.
Что ж - пока можно тратить средства из фондов. Законом о бюджете на текущий год предусмотрено расходование 2,1 трлн рублей из Резервного фонда. Минфин впервые в текущем году стал использовать средства Резервного фонда для финансирования дефицита в апреле, продав валюту на 390 млрд рублей, на такую же сумму продажи были и в мае. Минфин РФ (как отметил М.Орешкин) пока не повышает прогноз по уровню дефицита бюджета РФ в 2016 году, ожидает 3,2% ВВП, несмотря на дефицит в первом полугодии в 4% ВВП.
Замминистра также отметил, что программа внутренних заимствованиях на 2016 год может быть незначительно увеличена - если на глобальных рынках будет хуже. "Похоже, что ситуация сейчас на мировых рынках немного ухудшается, мы видим, что и нефть потихонечку такой тренд формирует - уже до $42 опустилась, из Китая в июне по последним данным отток капитала усиливается. Все это может привести к тому, что позитивный настрой, который был на рынке в первом полугодии, может уже не повториться. Когда мы говорим о возможном увеличении в этом году, понятно, что это не кардинальное увеличение. Если мы меняем в последний месяц, мы не можем занять 300 млрд рублей за 11 месяцев и еще столько же за месяц", - пояснил он.
Что это всё означает для курса рубля? Ничего нового - лишь дополнительное подтверждение, что зависимость курса от внешней конъюнктуры (в частности, от нефти) сохранится.
5
