.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
Облигации
Главная / Облигации / Мнения аналитиков / Бонды НорНикеля GMKNRM 22, 23, 24 и Полюса PGILLN 22, 23, 24 привлекательны на фоне благоприятной ситуации на рынке палладия и золота
.
Биржи (15 мин. задержка)
.
Новости и аналитика
.
Специальные проекты
.
27 февраля 2020 года 15:43
Бонды НорНикеля GMKNRM 22, 23, 24 и Полюса PGILLN 22, 23, 24 привлекательны на фоне благоприятной ситуации на рынке палладия и золота
Ситуация на рынке золота и палладия складывается благоприятнее, чем на рынке стали, сообщается в обзоре Райффайзенбанка.
Ввиду этого бонды "НорНикеля" GMKNRM 22 (YTM 2,5%), 23 (YTM 2,68%) и 24 (YTM 2,83%) выглядят интересными, также как и бумаги Полюса PGILLN 22 (YTM 2,66%), PGILLN 23 (YTM 2,76%) и PGILLN 24 (YTM 2,87%) в отличие от бондов "Северстали" и ММК, предлагающих такую же доходность (а бумаги НЛМК еще и более низкую доходность), указывают специалисты банка.
"НорНикель" (BBB-/Baa2/BBB-) опубликовал финансовые результаты за 2П 2019 г. по МСФО, которые неожиданно показали небольшое снижение рентабельности по EBITDA (-1,3 п.п.) относительно предыдущего 1П 2019 г., несмотря на рост цен практически на все основные металлы компании (никель +25% п./п., палладий +17%, платина +8%), кроме меди. Во 2П выросли объемы продаж никеля (+3% п./п.) и меди (+15%) при снижении реализации палладия (-6%), однако его удорожание полностью компенсировало это снижение. В итоге выручка выросла на 16% п./п. до 7,3 млрд долл., валовая прибыль – на 23% п./п. (до 4,6 млрд долл.) При этом EBITDA повысилась всего на 13% п./п. (до 4,2 млрд долл.), основное негативное влияние на этот показатель оказали прочие операционные расходы, а именно - резерв на 190 млн долл. под закрытие отдельных производственных мощностей на Кольском полуострове. По данным менеджмента, в ближайшие год-два компания не предвидит больше подобных резервов.
"Компания представила нейтральные прогнозы по никелю, меди и платине ввиду в целом сбалансированности этих рынков. При этом, как мы понимаем, эффект коронавируса компанией пока не учитывается. Напомним, что доля Китая в мировом потреблении никеля и меди превышает 50%, и в случае затяжного характера эпидемии, этот эффект может быть существенным. Прогноз компании по цене на палладий позитивный в связи с увеличивающимся дефицитом этого металла, а также ростом спроса со стороны автопроизводителей (удельный объем использования на авто растет в связи с ужесточающимися экологическими требованиями, и пока замена на платину не предвидится из-за ряда технических преимуществ палладия; родий как альтернатива также пока маловероятна ввиду недостаточности его физических объемов), - отмечают аналитики. - При этом компания не ожидает, что коронавирус окажет долгосрочное влияние на спрос на палладий. Мы склонны согласиться, что перспективы палладия выглядят лучше других промышленных металлов в связи с его дефицитом и тем фактом, что доля потребления палладия Китаем (23%) вдвое ниже, чем никеля и меди, с наибольшей долей у США (28%) и соразмерной у ЕС (22%), однако вряд ли эффект коронавируса будет совсем незначим для рынка".
В этом году в планах компании рост производства никеля на 4% г./г., сохранение объемов производства меди, и снижение производства металлов платиновой группы (-4-9%), однако продажи будут поддержаны планируемым увеличением реализации палладия из Global Palladium Fund (создан компанией, пополняется за счет закупок из запасов ЦБ) до 400-500 тыс. унций, в т.ч. 100 тыс. унций в виде слитков для снижения спекулятивного давления на цену.
Операционный денежный поток во 2П вырос на 32% п./п. (до 3,4 млрд долл.), чему также способствовало высвобождение 54 млн долл. из оборотного капитала против 361 млн долл. инвестиций в 1П 2019 г. Капзатраты за год составили всего 1,3 млрд долл. при плане 2,2 млрд долл., что компания объясняет задержками процедуры получения различных корпоративных одобрений, а также зависимостью освоения инвестиций от различных предварительных ТЭО. На этот год план по капвложениям озвучен на уровне 2,2-2,5 млрд долл., т.к. начинается второй этап большой экологической программы. "Напомним также, что в ближайшие 3 года снижение капвложений не планируется ( в среднем 2,3-2,6 млрд долл. ежегодно) в связи с расширением Талнахской обогатительной фабрики и развитием Южного кластера", - пишут аналитики Райффазенбанка.
"Долговая нагрузка за 2П повысилась до 0,9х с 0,8х Чистый долг/EBITDA после выплаты дивидендов в объеме 4,2 млрд долл., при этом столь незначительный ее рост связан с запаздыванием капитальных затрат. По мере их наращивания, долговая нагрузка вырастет, однако останется на приемлемом уровне (пока не более 1,5х, по нашим расчетам)", - отмечают аналитики.
Опубликовано: /ЗАО "Райффайзенбанк"/
.
Компании упоминаемые в новости: Норильский Никель ГМК
.
26 апреля 2024 года 12:40
Новый выпуск облигаций ООО "Татнефтехим" серии серии 001-P-02 объемом 300 млн рублей станет отличной альтернативой высокодоходным предложениям финансового сектора, считают аналитики инвестиционной компании "Велес Капитал".
Текущий кредитный рейтинг: BB+(RU) от АКРА, прогноз "стабильный".
Ориентир... читать дальше
.
26 апреля 2024 года 10:38Курс валютной пары доллар/рубль, вероятно, останется около уровня 92 руб./$1 по итогам торговой сессии в пятницу, в субботу возможно отступление рубля ближе к 93 руб./$1, полагают аналитики SberCIB Investment Research.
"По нашим прогнозам, баррель нефти марки Brent будет торговаться в пятницу в... читать дальше
.
26 апреля 2024 года 09:40 Москва. 26 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
26 апреля 2024 года 09:29Флоатеры (ОФЗ и корпоративные) по-прежнему стоит оставить в фокусе внимания инвесторов, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич.
"Рынок ОФЗ продолжил консолидацию в преддверии заседания ЦБ РФ - доходность индексного портфеля RGBI... читать дальше
.
25 апреля 2024 года 19:01Москва. 25 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в четверг вновь продемонстрировали боковую динамику, несмотря на очередное снижение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ немного сузились. читать дальше
.
25 апреля 2024 года 09:32Факторов для устойчивого разворота вверх котировок рублевых гособлигаций (ОФЗ-ПД) по-прежнему нет, фокус остается на флоатерах (ОФЗ и корпоративных), говорится в комментарии управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия Грицкевича.
"Рынок ОФЗ в среду... читать дальше
.
24 апреля 2024 года 19:06Москва. 24 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в среду вновь продемонстрировали боковую динамику, несмотря на возобновившееся снижение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ немного сузились. читать дальше
.
24 апреля 2024 года 09:39 Москва. 24 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
24 апреля 2024 года 09:31Дальнейшее предложение ОФЗ-ПД на аукционах Минфина продолжит оказывать давление на котировки рублевых гособлигаций, фокус по прежнему стоит сохранять на корпоративных флоатерах, сообщается в материале управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия... читать дальше
.
23 апреля 2024 года 18:50Цены евробондов РФ во вторник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на позитивный отскок UST
Москва. 23 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций во вторник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на коррекционный отскок цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка расширились. читать дальше
.
23 апреля 2024 года 10:26Возможно укрепление рубля по отношению к доллару США до уровня 93 руб./$1 на торгах во вторник, считают аналитики SberCIB Investment Research.
"Газета "Ведомости" сообщила, что российские власти планируют продлить до конца 2024 года указ об обязательной продаже валюты отдельными экспортерами, срок... читать дальше
.
23 апреля 2024 года 09:50 Москва. 23 апреля. Котировки рублевых корпоративных облигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики под влиянием противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
23 апреля 2024 года 09:23Вероятно преобладание умеренно позитивных настроений на рынке рублевых гособлигаций до заседания Банка России в пятницу, 26 апреля 2024 года, сообщается в комментарии управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия Грицкевича.
"В понедельник позитивный... читать дальше
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ
Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
.