Минфин может себе позволить отказаться от займов как минимум до конца этого года - Уралсиб

"Минфин разместил лишь половину из запланированного объема ОФЗ на вчерашнем аукционе. Среда на рынке рублевого долга началась с небольшого снижения котировок, хотя рубль попытался укрепиться в первой половине дня, следуя за ценами на нефть. Отметим, что торговая активность на рынке была крайне низкой перед аукционами Минфина, не слишком успешное завершение которых добавило инвесторам негатива. Ведомство смогло привлечь лишь чуть более половины из заявленной суммы, доразместив госбумаг на 11,2 млрд руб. из 20 млрд руб. Первым был предложен шестилетний выпуск, затем одиннадцатилетний. Спрос на ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. составил 12,7 млрд руб., однако Минфин продал выпуск на 4,7 млрд руб. из запланированных 10 млрд руб., хотя совокупный спрос превысил предложение. Доходность по цене отсечения была установлена в размере 8,6% годовых, что предполагало небольшую премию ко вторичному рынку. Спрос на более длинные ОФЗ 26224 с погашением в мае 2029 г. был ниже и не дотянул до объема предложения, составив 9 млрд руб. Однако, несмотря на более низкий спрос, министерство доразместило этот выпуск лучше, чем первый, продав бумаг на 6,5 млрд руб. из заявленных 10 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 8,76% годовых, что тоже означает небольшую премию ко вторичному рынку. Аукцион по длинному выпуску прошел лучше, чем по среднесрочному, но в целом результаты аукционов слабые и добавили пессимизма рынку, по итогам сессии ОФЗ подешевели примерно на 0,3–0,4 п.п. Инвесторы сейчас занимают выжидательную позицию и не готовы пересматривать свои портфели ОФЗ в ту или иную сторону, пока хоть немного не прояснится ситуация с санкциями. К тому же сегодня будут обнародованы итоги двухдневного заседания ФРС – хотя глобальные инвесторы и не ждут никаких сюрпризов, активности игрокам это событие не добавляет. Мы видим, что объемы торгов остаются сравнительно маленькими, а накануне аукциона они составили всего лишь 4 млрд руб. Если подобная ситуация сохранится в ближайшее время, то, возможно, есть смысл не проводить аукционы, чтобы не оказывать давления на рынок. Тем более, что Минфин может себе позволить отказаться от займов как минимум до конца этого года", - указывают аналитики Уралсиба.