Потенциал дальнейшего снижения доходностей на рынке ОФЗ в рамках восстановительной динамики сохраняется - Уралсиб

"В пятницу динамика была неоднородной: спрос на "короткие" ОФЗ и небольшие продажи "длинных" бумаг. Оборот в госсегменте при этом едва превысил 23 млрд руб. В целом же российский рублевый рынок на прошлой неделе продолжил восстанавливать утраченные ранее позиции, однако инвесторы по-прежнему проявляют осторожность. Цены на нефть поднялись почти на 3% и приблизились к 74 долл./барр., достигнув нового максимума с ноября 2014 г. Рубль за неделю укрепился всего на 1% и торгуется в районе 61,4 руб./долл. По итогам недели на кривой ОФЗ наибольшее движение было замечено на участке длиной от семи лет: доходности годовых ОФЗ снизились на 8 б.п. до 6,72% годовых, в пятилетней точке зафиксировано незначительное снижение – примерно до 7% годовых, тогда как доходности семилетних и десятилетних ОФЗ опустились на 20 б.п. до 7,05% и 7,3% годовых соответственно, а в пятнадцатилетней точке – на 15 б.п. до 7,5% годовых. Торговая активность на вторичном рынке ОФЗ остается высокой, на первичном рынке были возобновлены аукционы Минфина, но объем предложения был небольшим – 20 млрд руб. Несмотря на ряд заявлений, прозвучавших на прошлой неделе со стороны США, об отсутствии планов по расширению санкций против РФ, мы считаем, что текущие уровни долгового и валютного рынков все же учитывают санкционные риски. Пыл локальных участников немного охладил и комментарий представителей ЦБ РФ о снижении вероятности смягчения ДКП на заседании в эту пятницу. Мы полагаем, что в связи с ростом волатильности и инфляционными рисками, вызванными недавним ослаблением рубля, регулятор возьмет паузу в снижении ставки, и она останется на уровне 7,25%. В центре внимания участников рынка окажется пресс-релиз по итогам заседания, в котором инвесторы будут искать указания на траекторию движения ставки в нынешнем году. Несмотря на то что мы не ждем изменения ключевой ставки на этой неделе, потенциал дальнейшего снижения доходностей на рынке ОФЗ в

рамках восстановительной динамики сохраняется", - предупреждают аналитики Уралсиба.