При назревающем откате развивающихся рынков снижение котировок ОФЗ может быть более умеренным - УК "Уралсиб"

"Разогрев рынка рублёвых облигаций заметно притормозил. Снижение ключевой ставки Центробанка было отыграно с большим опережением, и официальное объявление о нём могло лишь спровоцировать фиксацию прибыли. К тому же комментарии главы Банка России на пятничной конференции остались весьма осторожными, не позволяя надеяться на ускоренное смягчение денежной политики в ближайшие полгода. Котировки ОФЗ по итогам недели почти не изменились: самые "длинные" выпуски чуть заметно подешевели, а пятилетние

госбумаги прибавили 0,2%. Нынешняя доходность этих бумаг к погашению на уровне 7,5% годовых уже отражает ожидания снижения ключевой ставки до 7% или чуть меньше. Так что потенциал роста их котировок до конца года выглядит минимальным. В случае же ухудшения аппетита к риску на мировых рынках, сопровождающегося удешевлением нефти и оттоком капитала с emerging markets, "длинные" выпуски ОФЗ с фиксированным купоном могут упасть на 3-5%. Снижение рыночных ставок, произошедшее ещё в преддверии смягчения политики Центробанка, стимулировало активизацию первичного предложения в корпоративном сегменте. За минувшую неделю эмитенты успели разместить три выпуска совокупным объёмом 20 млрд. рублей. Но уже на текущей ожидаются ещё четыре сделки со вдвое большим суммарным объёмом. Ставки по качественным корпоративным облигациям вплотную приближаются к уровням госбумаг, оставляя всё меньше потенциала для роста котировок. Правда, доля зарубежных спекулянтов в корпоративном сегменте пока довольно скромна. Поэтому при назревающем откате развивающихся рынков снижение котировок здесь может быть более умеренным", - комментируют ситуацию специалисты УК "Уралсиб".