Совкомбанк сохраняет негативную оценку инвесткейса Делимобиля

Совкомбанк по-прежнему сохраняет негативную оценку инвестиционного кейса ПАО "Каршеринг Руссия" (оказывает услуги под брендом "Делимобиль"), сообщается в материале начальника отдела публичного анализа акций Вячеслава Бердникова.

"Фактические результаты по выручке, EBITDA, чистой прибыли и FCF в отчетности эмитента за 1П25 по МСФО были лучше наших консервативных прогнозов, тем не менее результаты считаем слабыми, так как они указывают на то, что существовавшие проблемы компании скорее усугубились, чем разрешились, - пишет эксперт. - Инвестиции "Делимобиля" в создание собственных СТО пока не приносят ожидаемого результата. Рентабельность продолжает снижаться, а существенной дополнительной выручки от услуг технического обслуживания третьих сторон пока не наблюдается".

"Мы по прежнему негативно смотрим на инвестиционный кейс эмитента. Компания демонстрирует хронически негативный FCF (более шести лет), также считаем, что в 2025 году FCF тоже будет негативным, а в 2026 году будет положительным, только если компания продаст примерно четверть автопарка, - указывает Бердников в обзоре банка. - Долговая нагрузка "Делимобиля" по итогам 1П25 является крайне высокой (6,4х). Есть риски снижения рыночной доли в будущем, если компания продолжит увеличивать средний чек поездки. При этом, если эмитент не продолжит это делать, есть риск несостоятельности бизнес-модели - вечно негативный FCF либо крайне низкая рентабельность по FCF (1-5%)".

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.