АКРА понизило рейтинг "Почты России" до AA+(RU), прогноз - "развивающийся"

7 сентября. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг АО "Почта России" и облигаций компании до AA+(RU), прогноз изменен на развивающий, сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг AAA(RU) со стабильным прогнозом.

"Понижение кредитного рейтинга компании связано с крайне слабыми финансовыми результатами за 2022 год, которые не были покрыты за счет экстраординарной поддержки со стороны государства. Кроме того, понижение рейтинга обусловлено ожиданиями АКРА, что восстановление финансовых показателей, вероятно, произойдет не ранее 2025 года", - говорится в релизе.

По данным агентства, в 2022 году "Почта России" существенно увеличила расходы на оплату труда на фоне умеренного снижения выручки, что привело к переходу FFO до фиксированных платежей в область отрицательных значений (-19,9 млрд рублей по итогам 2022-го) и негативно сказалось на оценках финансового риск-профиля.

Как полагает агентство, восстановление финансовых показателей до уровней 2021 года произойдет только к 2025-му, чему может способствовать введение инфраструктурного платежа для компаний сектора электронной торговли. Однако вопрос относительно данного платежа находится сейчас на стадии обсуждения; определенности по срокам, конечной форме и масштабам будущего денежного эффекта для компании пока нет.

По мнению агентства, в целом рейтинг определяется с учетом сильной позиции на рынке социально значимых почтовых и коммуникационных услуг, а также сильного бизнес-профиля. Последний обусловлен высокой диверсификацией услуг и развитой транспортно-логистической инфраструктурой.

"Финансовый риск-профиль характеризуется сильной ликвидностью на фоне среднего уровня рентабельности. Однако негативные результаты 2022 года привели к повышению долговой нагрузки и ослаблению показателей обслуживания долга и денежного потока, что оказывает сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга", - отмечает агентство. На 30 июня 2023 года общий долг "Почты России" (без лизингового портфеля) составил 118 млрд рублей (на уровне показателя на конец 2022 года). В структуре портфеля 83% приходится на облигационные займы, а 17% - на кредиты. При этом АКРА отмечает, что сформированная подушка ликвидности и значительный объем свободных лимитов по кредитным линиям оказывают поддержку рейтингу компании.

"Развивающийся" прогноз предполагает возможность разнонаправленного движения рейтинга на горизонте 12-18 месяцев: неизменность, повышение или понижение.

В настоящее время в обращении находится 18 выпусков биржевых облигаций компании на 118,2 млрд рублей.