АКРА подтвердило рейтинг ритейлера "Лента" на уровне АA-(RU), прогноз - "стабильный"

19 мая. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ООО "Лента" и выпуска облигаций компании на уровне АA-(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечает агентство, кредитный рейтинг компании обусловлен сильной рыночной позицией, сильным операционным профилем, высоким уровнем корпоративного управления, низкой долговой нагрузкой, очень сильной ликвидностью и средней рентабельностью.

Поддержку кредитному рейтингу, по мнению агентства, оказывает консервативная финансовая политика компании. Агентство добавляет, что в 2022 году головная компания "Ленты" (МКПАО "Лента") приобрела и консолидировала онлайн-ретейлера "Утконос" (на данный момент является частью компании). "Приобретение "Утконоса" демонстрирует стремление группы к дальнейшему развитию онлайн-сегмента. В рамках расчета количественных показателей компании АКРА использовало отчетность МКПАО "Лента", поскольку "Лента" является основным операционным активом и балансодержателем имущества", - говорится в релизе.

По данным АКРА, по итогам 2022 года выручка "Ленты" превысила 500 млрд рублей и достигла 537,4 млрд рублей (+11,1% к уровню 2021-го), а показатель FFO до фиксированных платежей, по расчетам АКРА, снизился до 44,2 млрд рублей (-7,1% к уровню 2021-го). Снижение FFO до фиксированных платежей, по мнению агентства, связано как с более низкой рентабельностью сети супермаркетов "Билла Россия", так и со снижением валовой рентабельности указанной сети. АКРА ожидает, что в 2023 году компания продолжит открытие магазинов малого формата, а также будет развивать сеть гипермаркетов в более низком ценовом сегменте. Агентство ожидает снижения рентабельности компании по FFO до фиксированных платежей и налогов по итогам 2023 года относительно уровня 2022-го.

По расчетам АКРА, на конец 2022 года отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,9х (2,4х в 2021-м), а скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей - 4,1х (3,3х в 2021-м). "Рост скорректированного показателя долговой нагрузки связан с открытием собственных магазинов малого формата (стоит отметить наличие около 30 млрд рублей денежных средств на счетах компании, в связи с чем метрики чистого долга находятся на существенно более низком уровне)", - добавляет агентство.

По мере выхода магазинов малого формата на целевые показатели АКРА ожидает стабилизации метрик скорректированной долговой нагрузки. Агентство отмечает, что долг компании был привлечен по низким ставкам и носит среднесрочный характер. Часть кредитного портфеля компании представлена биржевыми облигациями. По оценкам АКРА, на конец 2022 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 4,2х (6,4х в 2021-м), отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам - 2,2х (в 2021-м было равно 3,2х).

Как поясняет АКРА, очень высокая оценка ликвидности "Ленты" обусловлена наличием значительных невыбранных остатков по действующим кредитным линиям (164 млрд рублей на 31 марта 2023 года, что существенно превышает общий долг компании на 31 декабря 2022, составивший 79 млрд рублей). Агентство отмечает наличие у "Ленты" доступа к рынкам капитала, а также удержание компанией рентабельности по FCF больше нуля, что оказывает дополнительную поддержку рейтингу.

В настоящее время в обращении остался единственный выпуск биржевых облигаций "Ленты" на 10 млрд рублей с погашением 31 мая 2023 года.

"Лента" - четвертый в России ритейлер по размеру выручки и крупнейшая сеть гипермаркетов. Акции и ГДР компании обращаются на Московской бирже. Крупнейшим акционером "Ленты" является "Севергрупп" Алексея Мордашова. Free float составляет около 21%.