Прасад: центральные банки заигрались во всемогущество

Итака. 29 ноября. FINMARKET.RU - В последние годы политики в мире все больше доверяют ценробанкам. Монетарная политика должна помочь ускорить рост экономики, стабилизировать цены и финансовые рынки, предотвратить образование пузырей и выполнить множество иных функций.

Мандаты центробанков стремительно расширяются. При этом сами политики всячески уклоняются от выполнения своих обязательств, перекладывая ответственность на монетарные власти.

Известный экономист Эсвар Прасад из Корнелльского Университета уверен, что у подобной ситуации могут быть самые неприятные последствия.

Агрессивная посткризисная монетарная политика искажает распределение доходов в обществе, не меньше, чем бюджетная. Если не учитывать ее побочных действий, общество быстро расслаивается: богатые становятся богаче, а бедные - беднее. Это чревато ростом социальной напряженности и конфликтами.

США являются ярким примером таких последствий агрессивной политики ФРС. Кризис и рецессия привели к еще большому имущественному расслоению общества. Сейчас в стране одновременно проводится политика краткосрочной экономии и монетарное стимулирование. Это ослабляет пошатнувшуюся систему социальной защиты населения и увеличивает неравенство.

С этим мнением согласны и другие экономисты. Например, в McKinsey уверены, что "количественное смягчение" обогатило правительства, но разорило пенсионные фонды и простых граждан, предпочитавших откладывать деньги и копить.

Но главной жертвой непродуманной монетарной политики становятся жители развивающихся стран. Они вообще не защищены от "побочных действий" новой политики центральных банков и именно они принимает на себя основной удар.

Далеко за примерами ходить не надо: Китай годами занижал курс юаня и ограничивал ставки по депозитам, что обогатило крупные корпорации и сильно снизило доходы и благосостояние населения. Первые богатели за счет вторых.

Монетарная политика: всегда есть победители и проигравшие

Прасад разобрал различные виды макроэкономической и монетарной политики. У каждого из них есть свои побочные эффекты: они негативно влияют на распределение доходов в обществе.

Изменение ставок обогатит заемщиком и разорит сберегателей

Традиционный инструмент монетарной политики, который обычно используется для стимулирования спроса, - это процентные ставки. Снижение ставок приводит к сокращению стоимости кредитования. В итоге, население может больше покупать на заемные средства.

Но у этого инструмента есть и "темная сторона": снижение ставок бьет по чистым заемщикам. Им уже не так выгодно сберегать и они начинают тратить.

Помимо двух основных каналов влияния есть несколько побочных, которые также определяют распределение доходов в обществе: это управление валютными курсами, ценами на активы и ожиданиями. В совокупности они определяют результаты монетарной политики. Особенно внимательно за их использованием стоит следить центробанкам развивающихся стран, где население в меньшей степени защищено от роста рисков.

Мягкая монетарная политика может привести к росту прибылей компаний, а не к росту зарплату. В итоге, вырастет стоимость активов, а от этого выиграют богатые домохозяйства.

Побочной стороной мяг