Майкл Милкен: Рост экономики не должен зависеть от горстки банков

Легендарный американский финансист Майкл Милкен, способствовавший бурному развитию мусорных облигаций (junk bonds) в США в 70-80 годах прошлого века, приехал в Москву, чтобы принять участие в "Форуме Россия 2010", организованном компанией "Тройка Диалог". Милкен, теперь сосредоточивший свое внимание на гуманитарных аспектах экономического развития, ответил на вопросы "Интерфакса" о перспективах российской экономики в посткризисную эпоху.

- Господин Милкен, экономика России серьезно пострадала в текущем финансово-экономическом кризисе. Как Вы считаете, в чем заключается ее потенциал, что поможет ей преодолеть последствия кризиса?

- Потенциал России значителен, он сочетает в себе экономику, основанную на богатстве природных ресурсов и применении опыта других стран. Главная задача России состоит в том, чтобы перераспределять доходы от природных ресурсов для диверсификации экономики.

Основное богатство России, которая обладает, возможно, самыми значительными запасами природных ресурсов, состоит в человеческом капитале. Да, нефть, газ, уголь, древесина - это важно, но куда важнее потенциал людей, который можно повысить за счет улучшения системы образования и увеличения продолжительности жизни. Кроме того, необходимо уделить внимание инфраструктуре. Россия всегда была ведущей страной в мире науки. Что меня всегда интриговало в России - это возможность использования достижений российской науки в промышленности и экономике. К сожалению, приложение науки всегда ограничивалось обороной и государственным заказом.

- У Вас нет ощущения, что борьба России с кризисом свелась к поддержке неэффективных старых производств?

- Я бы не стал выделять поведение России во время кризиса на фоне других стран. Это естественно для государства и общества - зависимость от прошлого, потому что это что-то очень знакомое. Я должен отметить, что создание новых рабочих мест, критически важное для процветания экономики, происходит в большей мере в малых предприятиях. Например, в США между 1970 и 2000 годом 62 млн рабочих мест было создано малыми и средними предприятиями, большие предприятия наоборот потеряли за этот период 4 млн рабочих мест. И при этом американское правительство спасало большие неэффективные компании. Так что Россия - это норма, а не исключение. Один из вызовов для экономик, которые зависят от природных ресурсов, состоит в том, что в них не создается много новых рабочих мест. Поэтому для того чтобы быть иметь успешную экономику необходимо их создавать. Нужно быть готовым к тому, что по мере роста эффективности во многих секторах будет все меньше рабочих мест. Поэтому ключевой момент состоит в создании новых индустрий.

- Инвестиции в Россию, на ваш взгляд, все еще остаются ставкой на нефть?

- И не только в Россию. В Австралии и Канаде рынки тоже движутся в соответствии с изменениями цены на нефть. Вызов состоит в том, как использовать ресурсы для диверсификации экономики. Вот пример из американского опыта - Boeing, у которого была штаб-квартира в Сиэтле, однажды решил перебазироваться в Чикаго. Местное население подумало, что уход ведущей компании означает катастрофу для города. Но ее не произошло. С течением времени в Сиэтле появился Microsoft, Starbucks. Всех этих компаний не было, пока Boeing был в городе. Сиэтл выжил за счет индустрий будущего, а не за счет старых компаний. Или посмотрите на Саудовскую Аравию, чье богатство базируется на нефти и газе. Она старается диверсифицировать свою экономику за счет создания химических производств, алюминиевых заводов и реформ. Так что Россия не одинока.

Для будущего России критически важно развитие финансового рынка. В США в течение последних 30 лет рост экономики поддерживали десятки тысяч индивидуальных и институциональных инвесторов, а не ведущие финансовые институты и банковская система. Они вкладывали в венчурные компании, средний и малый бизнес. Если общество основано на мощи всего нескольких финансовых институтов, то оно всегда стоит перед риском сокращения доступа к финансированию в случае возникновения у них проблем. За последний год компании по всему миру привлекли $2 трлн, и не за счет средств банков, а за счет частных и публичных размещений.

- То есть России необходимо развитие инвесторской базы?

- Да. Вы не можете построить экономику, не имея нормального рынка корпоративных бондов. А чтобы его создать, нужны тысячи финансовых инвесторов. Если у кого-то есть идея нового бизнеса, и этот кто-то может занять деньги только в пяти банках, то в условиях конкуренции привлечение средств превращается в конкурс красоты. Например, Bank of America в начале 80-х годов был самым большим банком в мире. К концу десятилетия он не входил и в десятку крупнейших, потому что раздавал кредиты развивающимся странам, компаниям в секторе недвижимости. Его баланс сократился на 50% в реальном выражении. Он потратил все последующее десятилетие на восстановление структуры капитала. Если бы экономика США зависела этого банка, перспективы ее были бы незавидны. Так что секрет успеха России состоит в развитии собственного рынка капитала, рынка бондов, на котором финансовые институты могли бы играть роль андеррайтеров или посредников. Ситуация, в которой рост экономики зависеть от горстки банков, недопустима.

- Где вы видите место России в ряду других развивающихся экономик: Китая, Индии и Бразилии?

- По моему мнению, Россия будет в числе 10 крупнейших экономик в перспективе двух десятилетий. Какое именно место она будет занимать, будет зависеть от того, как успешно правительство и бизнес будут диверсифицировать экономику, развивать общество, основанное на информации.