БрокерКредитСервис

Комментарий и прогноз по валюте на 23 мая 2006 от ИК "Брокеркредитсервис"

На фоне роста волатильности на мировых фондовых рынках и возросших продаж рисковых активов развивающихся рынков, инвесторы усилили вчера и продажи доллара, считая его, по всей видимости, не менее рисковым, чем активы развивающихся рынков, инструментом. Несмотря на то, что часть выведенных с развивающихся рынков капиталов пошла, вероятно, на покупку казначейских облигаций США, это не помогло изменить "антидолларовые" настроения. На фоне неопределенности в отношении того, как долго продолжится снижение на развивающихся рынках, инвесторы проигнорировали сигналы к дальнейшему росту учетной ставки США (заявление главы ФРБ Далласа Ричарда Фишера, что инфляция в США слишком высока, и слова министра финансов США Джон Сноу, что экономический рост США очень силен). Есть ощущение, что инвесторы боятся пока куда-либо вкладывать свои деньги, однако наиболее привлекательными объектами вложения при неопределенности остаются драгоценные металлы. Вчера состоялось заседание Банка Японии, по итогам которого процентная ставка осталась неизменной на уровне 0%, однако сигнализировала о скором повышении ставки (возможно уже в июне-июле). Член совета директоров ЕЦБ Клаус Либшер намекал вчера, что ЕЦБ может прибегнуть еще как минимум к двум повышениям ставки рефинансирования для обуздания инфляции (следующее повышение ставки в Европе ждут 8 июня), а глава ЕЦБ Жан-Клод Трише повторял, что ЕЦБ весьма бдителен в отношении инфляции. В связи со всеми этими событиями инвесторы забеспокоились, что глобальное повышение ставок замедлит рост глобальной экономики, снизит спрос на сырье, металлы, энергоносители, и негативно отразится на экспортирующие их развивающиеся страны, что отчасти и спровоцировало продажи рисковых активов развивающихся рынков. На фоне опасений вчера упали цены на металлы (медь, алюминий и др), а индекс 19 товарных фьючерсов Reuters/Jefferies снизился вчера до минимального за последние 25 лет уровня. Валюты развивающихся рынков вчера также отрегировали снижением на панические настроения: южноафриканский ранд (валюта крупного экспортера золота) упала на 1.7% против доллара, достигнув полугодового минимума, южнокорейская вона подешевела против доллара на 0.7% до Won952.20, индийская рупия - на 1.3% до Rp9,310 и др. Поддержало негативный настрой в отношении доллара, в том числе, выступление главы МВФ Родриго Рато. Он заявил вчера, что евро близок к своему равновесному значению, и что последние изменения валютных курсов происходят в правильном направлении и способствуют процессу корректирования. Однако Рато заявил о существовании теоретической угрозы резкого снижения доллара в том случае, если инвесторы потеряют интерес к американским активам. Его слова явно не оказались бальзамом на терзаемые страхами и неопределенностью души игроков валютного рынка, и оказали дополнительное давление на доллар. О курсе евро говорил вчера и министра финансов Германии Томас Мироф. Он заявил, что экономика Германии справится с текущим курсом евро, однако угрозу представляют резкие колебания курса валют. Власти Германии не хотели бы резких изменений валютных курсов, говоря, что при курсе $1.27-$1.30 для экономики Германии проблем возникнуть не должно, и укрепление евро до этого уровня не сильно беспокоит чиновников. Зато снижение доллара очень беспокоит азиатских инвесторов. Вице-президент Азиатского банка развития Лицинь Цзинь обеспокоен снижением курса доллара в последнее время. Он отметил вчера, что стабильность доллара очень важна, поскольку множество крупных инвесторов держат свои средства в долларах, имеют долларовые активы, а их крупные потери долларовых активов являются однозначно негативным моментом.

Еще в начале вчерашних торгов на forex курс евро/доллар достигал отметки $1.2720, однако начавшаяся на финансовых рынках паника, "уронила" доллар до $1.2858 против евро к концу торговой сессии. Сегодня состоится выступление главы ФРС США Бена Бернанке и министра финансов США Джона Сноу на банковском комитете Сената. Не исключено, что Бернанке может напомнить о существовании инфляционных рисков, сигнализируя о повышении учетной ставки в США в июне, и доллар отреагирует на это укреплением. В свете вчерашних событий, сложно сказать, возобновятся ли панические настроения в ближайшем будущем, однако, глобальные инвесторы, "сбрасывавшие" вчера развивающиеся активы могут вскоре активизировать вложения в казначейские облигации США, что окажет поддержку доллару. Несмотря на вчерашние события, мы продолжаем ожидать движение доллара вверх в краткосрочной перспективе, с пересмотром, разве что, курсовых ориентиров. В связи с произошедшими изменениями, ближайшим уровнем, к которому будет стремиться доллар в своем укреплении, - $1.28 (не исключено, что это сегодняшняя цель укрепления доллара). Недельная цель доллара может оказаться более скромной, чем мы ожидали, и ограничиться уровнем $1.27.

Елена Хрупова, аналитик ИК "Брокеркредитсервис"