Укрепление доллара США несет риски для ралли фондового рынка

10 февраля. FINMARKET.RU - В скором времени еще одним риском для инвесторов, уже испытывающих опасения в отношении перспектив мировой экономики в связи со вспышкой коронавируса, может стать рост курса доллара США, пишет The Wall Street Journal.

Американская валюта демонстрирует устойчивые темпы роста с прошлого месяца, когда начало увеличиваться количество зараженных вирусом, что подтолкнуло индекс WSJ Dollar, отслеживающий динамику курса доллара относительно 16 основных мировых валют, к максимуму с начала октября. Многие аналитики опасаются, что риски для китайского ВВП негативно отразятся на росте мировой экономики, и инвесторы продолжают держаться за активы США. Это позволило индексу S&P 500 восстановиться после падения в конце января и достичь нового рекорда на прошлой неделе.

Хотя рост основных фондовых индексов и доллара происходит параллельно, американские компании, в числе которых Johnson & Johnson, Coca-Cola Co., Ford Motor Co. и 3M Co., говорят об отрицательных последствиях колебания курса валюты для прибыли.

В 4-м квартале прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, похоже, практически не изменились по сравнению с показателями предыдущего годом, эта тенденция уже наблюдалась ранее в 2019 году. Вялый рост мировой экономики и укрепление доллара увеличивают вероятность того, что прибыль компаний в текущем году вновь может разочаровать инвесторов. Негативные последствия роста доллара могут усилить риск, связанный с распространением коронавируса, который уже вынудил многие компании - от Starbucks Corp. до Nike Inc. - временно приостановить работу своих структур в Китае.

Некоторые фирмы, включая McDonald's Corp. и Yum China Holdings Inc., оператора Pizza Hut и KFC в стране, уже начали обсуждать последствия вируса.

"Никто не знает, как будет разворачиваться ситуация со вспышкой, и мы не знаем, как это в итоге на нас отразится", - сказал глава Royal Carribean Cruises Ltd. Ричайрд Фейн в ходе телеконференции. Компания уже отменила ряд круизов из Китая.

Аналитики ожидают, что рост прибыли компаний индекса S&P 500 ускорится до 10% или существеннее в 3-м и 4-м кварталах 2020 года, согласно данным FactSet, однако некоторые инвесторы опасаются, что теперь этот прогноз будет сложно оправдать. Инвесторы продолжают следить за результатами компаний, о которых на этой неделе в том числе отчитаются PepsiCo Inc., Cisco Systems Inc. и Nvidia Corp.

Рост доллара также влияет на динамику развивающихся и сырьевых рынков, увеличивая стоимость инвестиций в долларах для зарубежных покупателей. Кроме того, это приводит к росту расходов на обслуживание долговых обязательств в долларах для развивающихся стран.

Инвесторы в течение нескольких лет ждут, что рост мировой экономики ослабит доллар, однако динамика американской нацвалюты говорит об обратном. Президент США Дональд Трамп несколько лет высказывается о негативных последствиях роста доллара, утверждая, что он лишает США конкурентного преимущества. Трамп призывает Федеральную резервную систему (ФРС) США продолжать снижать ключевую ставку.

Транснациональные компании уже ощущают на себе негативные последствия: прибыль входящих в индекс S&P 500 фирм, которые получают больше половины выручки за пределами США, была хуже, чем у компаний, в большей степени ориентированных на американский рынок, основную часть прошлого года.

Рост доллара и инвестиций, связанных с экономикой США, превосходил по темпам динамику других активов на протяжении большей части 2019 года. С началом нового года многие инвесторы ожидали изменения этого тренда в связи с заключением торговой сделки между Вашингтоном и Пекином и появления ясности в отношении Brexit. Теперь же трейдеры задаются вопросом, сможет ли рост мировой экономики ускориться.

"Мы по-прежнему предпочитаем США, поскольку это лучший вариант с точки зрения экономического роста", - говорит эксперт John Hancock Investment Management Эмили Роуланд.

Между тем некоторые аналитики не считают, что рост доллара превысит текущие диапазоны, особенно с учетом того, что ФРС сигнализировала о планах сохранять ставки на низком уровне. Многие скептически относятся к предположению о том, что такой фактор, как вспышка коронавируса, временно способствовавший росту доллара, окажет американской нацвалюте поддержку в долгосрочной перспективе, не поставив под угрозу рост экономики США.

Тем не менее в настоящее время инвесторы продолжают вкладываться в американские активы. Доходность 10-летних американских казначейских обязательств (US Treasuries) на прошлой неделе упала до минимума с начала октября. Доходность падает, когда растет цена облигаций.