Чем проще аргументация при выборе инвестиционной стратегии, тем она более надежная - Альфа-Капитал

Чем проще аргументация при выборе инвестиционной стратегии, тем она более надежная, тем больше шансов на то, что она действительно сработает, считает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Михайлов. При этом, как отметил эксперт в интервью агентству "Интерфакс", в текущих условиях очень важно иметь сбалансированную стратегию, потому что в неспокойные времена очень много неизвестных.

СТАВКА НА НАДЕЖНОСТЬ

Наиболее привлекательной инвестиционной идей в настоящее время, по мнению портфельного управляющего, является покупка акций западноевропейских компаний, например, немецких.

"Я рассуждаю следующим образом: конечно, в Европе есть много экономических и политических проблем: низкие темпы роста, отрицательные ставки, Brexit, мигранты. Но о них все знают и они уже учтены в стоимости активов. Более того, в других регионах тоже есть свои проблемы, при этом более серьезные с фундаментальной точки зрения", - сказал Д.Михайлов.

В тоже время для инвестирования в акции американских компаний, по мнению эксперта, не очень благоприятный момент, так как бизнес-цикл находится на пике и потенциал роста ограничен.

Продолжается снижение темпов экономического роста в Китае, что усугубляется высоким уровнем закредитованности и отсутствием какого-то опыта разрешения долговых проблем. "Если европейские, американские компании уже накопили многолетний опыт выхода из кризисов, то в Китае пока еще таких кризисов не было. Поэтому в Китае пока нет отработанных механизмов выхода из кризиса. Вот Россия прошла уже через несколько кризисов, а в Китае ничего подобного еще не было", - добавил Д.Михайлов.

Инвестировать в российские акции в настоящее время достаточно рискованно, так как Россия сильно зависит от динамики цен на сырьевые товары. При этом избыточные мощности и отсутствие каких-то новых источников спроса в мире наводят на мысль о том, что цена на сырьевые товары, скорее всего, будет определяться себестоимостью на протяжении достаточно длительного времени. "В текущих условиях будет мало желающих платить монопольную премию за сырье, которая была раньше", - сказал эксперт.

"Есть риск того, что в течение ближайших 10 лет, цены на сырьевые товары будут оставаться низкими. Это, скорее всего, негативно повлияет на динамику роста российской экономки и оценку акций российских компаний", - добавил Д.Михайлов.

"Поэтому, может быть, не так уж и плохо инвестировать в акции крупных, надежных компаний с качественным менеджментом, со стабильной выручкой, где регулярно выплачиваются достаточно высокие дивиденды", - сказа эксперт.

НЕГАТИВ ИНОГДА МОЖЕТ ПРИНЕСТИ ХОРОШИЙ ДОХОД

Негативное событие, которое привело к чрезмерному снижению стоимости акций, иногда может принести хороший доход, считает Д.Михайлов. В то же время, он отметил, что ситуаций, когда большой объем денежных средств инвестирован в одно имя, лучше избегать.

Одним из последних ярких примеров чрезмерно негативной реакции рынка стали акции Volkswagen.

"Так, например, в прошлом году германский автоконцерн Volkswagen AG был вовлечен в "дизельный скандал". Концерн обвинили в том, что он устанавливал на своих автомобилях с дизельными двигателями компьютерные программы, которые во время проверок занижают показатели выброса вредных веществ. В результате акции Volkswagen упали в полтора раза а капитализация компании снизилась без малого на 50 млрд евро. Недавно было сообщение, что иски почти полностью урегулированы и составили в сумме порядка 15 млрд евро, то есть ниже, чем ожидал рынок", - сказал эксперт в интервью агентству "Интерфакс".

Акции Volkswagen по-прежнему стоят дешевле, чем до "дизельного скандала", однако, как полагает стратег, негатив уже в прошлом. По его мнению, дальше акции компании могут расти даже быстрее, чем бумаги конкурентов. "Во всяком случае, я делаю ставку на восстановление цены акций Volkswagen", - сказал Д.Михайлов.

Между тем в последние несколько недель и даже месяцев ярких событий не было. "Даже Brexit, при всем уважении к выбору британцев, не оказал существенного влияния на динамику фондовых индексов", - сказал Д.Михайлов.

СБАЛАНСИРОВАННАЯ СТРАТЕГИЯ

В условиях отсутствия четко выраженного тренда и высокой доли неопределенности лучше всего придерживаться сбалансированной стратегии, считает Д.Михайлов.

"В паевом фонде "Баланс", которым управляю, я стараюсь комбинировать акции с другими классами активов, в том числе длинными государственными бумагами. Для инвестиционного портфеля очень важно учитывать не только динамику отдельных инструментов, но и их взаимосвязь. Например, в настоящее время мне нравятся долгосрочные гособлигации США с погашением после 2030 года. Долгосрочные гособлигации США и акции имеют отрицательную корреляцию, то есть одни вверх, другие вниз. Когда мы совмещаем активы с отрицательной корреляцией, взаимные колебания гасятся, и на выходе мы получаем портфель с меньшим риском, но при этом с относительно высокой доходностью", - сказал портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал".

По словам Д.Михайлова, в настоящее время наряду с бумагами западноевропейских компаний он инвестирует в акции множества российских и американских компаний. "Что касается остальных регионов, то по ним мы сократили вес акций до минимума. Сегодня мне не очень нравятся акции развивающихся рынков и рынков Азии", - сказал эксперт.

"Мы по-прежнему видим интерес иностранных инвесторов к акциям больших и надежных российских компаний, таких как Сбербанк (MOEX: SBER), "Газпром" (MOEX: GAZP), "ЛУКОЙЛ" (MOEX: LKOH). Думаю, что спрос на них сохранится еще несколько месяцев, вполне возможно до конца года. Я считаю, что российский рынок вполне может продолжить рост в ближайшие месяцы, что частично связано с сезонным фактором", - добавил Д.Михайлов.