Результаты ребалансировки индекса MSCI Russia в ноябре будут зависеть от динамики рубля - "ВТБ Капитал"

Индексный провайдер MSCI объявит итоги очередной полугодовой ребалансировки индексов в ночь с 12 на 13 ноября по московскому времени.

Все изменения вступят в силу 1 декабря.

"Можно выделить четыре потенциальных изменения в индексе MSCI Russia по итогам ноябрьской ребалансировки (хотя сложно представить, что они произойдут все одновременно): GDR "ФосАгро" могут быть включены в индекс, а вот акции "Московской биржи", "РусГидро" и "Ростелекома" могут его покинуть. Стоит отметить, что решение об исключении/включении бумаг в индекс MSCI Russia будет приниматься по цене закрытия в один из десяти последних торговых дней октября. Однако если бы данное решение принималось в настоящее время, то все изменения в индексе MSCI Russia ограничились бы включением GDR "ФосАгро", - пишет аналитик "ВТБ Капитала" Илья Питерский в обзоре.

В то же время И.Питерский подчеркивает, что результаты ноябрьской ребалансировки индекса MSDCI Russia будут зависеть от динамики курса рубля относительно доллара США.

"Московская биржа", "РусГидро" и "Ростелеком" - это внутренние истории, для акций этих компаний драйвером роста является укрепление рубля. Между тем "ФосАгро" - это экспортер, поэтому для GDR этой компании драйвером роста является укрепление доллара США. Таким образом, реакция котировок акций "Московской биржи", "РусГидро", "Ростелекома" на изменения курса рубля, скорее всего, будет противоположной реакции котировок GDR "ФосАгро", - отмечает эксперт.

Аналитик приводит в обзоре анализ возможных изменений в индексе MSCI Russia по итогам ноябрьского пересмотра. Все расчеты сделаны с учетом текущих котировок.

Во-первых, по оценке И.Питерского, если GDR "ФосАгро" не подешевеют на 5% - до $13,7 за штуку, то они будут включены в индекс MSCI Russia с весом 1%. Это приведет к притоку в эти бумаги $24 млн со стороны пассивных фондов и до $350 млн со стороны активных.

Во-вторых, если котировки акций "РусГидро" упадут на 13% - до 0,5 рубля за штуку, то бумаги потеряют место в индексе индекс MSCI Russia. Для акций "Ростелекома" пороговое значение - 73 рубля за штуку (минус 20%). При исключении этих бумаг отток капитала из акций "Ростелекома" или акций "РусГидро" составит $18 млн со стороны пассивных фондов и до $250 млн со стороны активных фондов. В-третьих, акции "Московской биржи" будут исключены из индекса MSCI Russia, если они подешевеют на 14% - до 70 рублей за штуку. При этом отток из акций биржи через пассивные фонды составит $24 млн, а через активные - до $350 млн, полагает И.Питерский.

Индексы MSCI носят прикладной характер: многие инвестиционные фонды их "покупают", то есть вкладываются в акции, входящие в структуру индекса, пропорционально весу в нем, а также разрабатывают сложные структурные инструменты на основе индексов. Включение в индекс MSCI гарантирует акциям компаний более высокую ликвидность.