ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Экономика пока переносит вирус лучше ожиданий

Вчера МЭР опубликовало оперативную оценку ВВП за апрель (-11,9% г./г.).

Оценка проводится на основе данных месячной статистики и не включает

значительную часть экономики, по которой нет оперативных данных (в первую

очередь, по государственному сектору – образование, здравоохранение,

оборона, социальная сфера, а также по финансовому). В обычное время

точность такой оценки ВВП достаточно высока, но сейчас, как мы полагаем,

данные могут разойтись с оценками Росстата (первые данные за 2 кв. выйдут

не раньше августа). Тем не менее, масштаб просадки существенно не

поменяется, и оценки МЭР уже позволяют сделать предварительные выводы о

том, что первые последствия «коронакризиса» для России оказались слабее

ожиданий и значительно меньше, чем, например, в США. В России, судя по

апрельским данным, падение экономики вряд ли сильно превысит 10% г./г. во 2

кв.

Исходя из данных МЭР, почти все ключевые отрасли просели в апреле, что

неудивительно в условиях действующих ограничений, режима самоизоляции, а

также падения спроса на большинство экспортных товаров. Фактически

единственным исключением стала продукция сельского хозяйства (+3,1% г./г.),

отрасль как раз поддержал экспорт.

При этом основная масса отраслей упала не столь значимо. Мы уже отмечали

достаточно умеренную просадку промышленности (-6,6% г./г.), сравнительно

небольшое падение показали и другие отрасли – транспортный сегмент (-6%

г./г.), строительство (-2,3% г./г.). В целом можно отметить, что если бы не

падение оптовой и розничной торговли (ее негативный вклад оказался самым

существенным) и ухудшение собираемости налогов (они наряду с добавленной

стоимостью включаются в ВВП), то просадка экономики была бы гораздо меньше.

Пока, судя по оперативным индикаторам, ситуация вряд ли ухудшится в

ближайшие месяцы (обрабатывающая промышленность в мае уже чувствовала себя

немного лучше, были сняты ограничения со строительного сегмента). Негатива

в мае добавит старт ограничений по соглашению ОПЕК++, но мы полагаем, что

цифры по экономике в целом по итогам мая могут оказаться более позитивными,

чем в апреле.

По итогам этого года мы сохраняем наш прогноз по ВВП на уровне -5% г./г.

Пока же за 4 месяца экономика просела на ~2% г./г.

Рынок корпоративных облигаций

Газпром нефть: выплата высоких дивидендов за 2019 г. не позволит снизить

долговую нагрузку в этом году. См. стр. 2

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!