ИК "Фридом-Финанс"

Слабая отчетность испугала инвесторов, акции Michael Kors рухнули на 21%

Арсений Кривов, аналитик ИК «Фридом Финанс»:

Сегодня до открытия торгов отчитался производитель модной одежды и аксессуаров Michael Kors (NYSE:KORS). Годовая выручка и прибыль показали снижение темпов роста до 32% и составили $4,4 млрд и $881 млн соответственно. Аналогичные показатели за I квартал 2015 года выросли всего на 18%, что стало самым низким приростом за последние 14 кварталов. На этих новостях акции компании на Нью-Йоркской фондовой бирже упали на 21% до $47,65.

Это стало продолжением затяжного падения, которое длится 12 месяцев подряд, за это время котировки акций Michael Kors Holdings упали в цене более чем на 50%. Основной причиной тому служит снижение темпов роста финансовых показателей в течение несколько кварталов. До переломного момента в прошлом году акции компании, как и ее финансовые показатели, демонстрировали завидный рост на уровне 50-60% ежегодно. Но выход на стабильную фазу и снижение годовых темпов до 30% напугал рынок и обрушил котировки, что больше свойственно для IT-компаний, а не представителей luxury-сегмента.

На наш взгляд, реакция рынка не обоснована, Michael Kors продолжает наращивать продажи по всему миру, в том числе через онлайн-магазины. Весь ассортимент диверсифицирован по секторам: от среднего класса до высокой моды, что дает возможность покрыть максимальную долю рынка, не снижая цену бренда.

Акции компании недооценены по сравнению со среднерыночными показателями примерно на треть: к примеру, показатель P/E Coach -22, а у Prada – 29,2, в то время как у Kors-14,7. Значительный дисконт к акциям на уровне 30% подтверждает и DCF-модель, которая учитывает снижение темпов прироста финансовых показателей до 5% к 2020 году.

Все это дает основание полагать, что акции Michael Kors имеют потенциал роста до $70 в долгосрочной перспективе, после стабилизации роста показателей.