Промсвязьбанк

На рынках акций развитых стран сохраняется умеренно позитивный настрой на фоне положительных промежуточных итогов сезона отчетности в Европе и США, а также благодаря резкому повышению M&A-активности. При этом рынки emerging markets остаются под давлением на фоне падения цен на сырье (Bloomberg Commodity Index упал к 13-ти летним минимума) из-за укрепления курса доллара на ожиданиях скорого повышения ставки ФРС. Отметим, что вызванные ожиданиями роста курса доллара распродажи в сырье не обошли даже золото и металлы платиновой группы, которые традиционно выступают в качестве защитных инструментов. Таким образом, на глобальных рынках в настоящее время формируется спираль: ревальвация доллара оказывает давление на стоимость сырья, падение цен на сырье вызывает давление на рынки акций emerging markets и местные валюты и в результате снижается уровень предельных издержек по производству сырьевых товаров, что также продолжает оказывать давление на цены. По всей видимости, в этой спирали рынки будут находиться до конца года, когда окончательно «запрайсится» эффект от повышения ставок в США, а снижение цен сможет вытолкнуть с рынка наименее эффективных производителей и тем самым сбалансировать сырьевые рынки.

Российский рынок акций продолжает следовать за ценами на нефть, торгуясь с соотношением RTS/Brent около 16x последнюю неделю. Подъем рынка на прошлой неделе, связанный с закрытием коротких позиций был полностью нивелирован в понедельник, а ключевой уровень поддержки 1635 пунктов ММВБ был пробит. На фоне негативной тенденции на рынках EM и в сырье значимый потенциал роста с текущих уровней вряд ли возможен. На наш взгляд, ближайшие дни вероятно сохранение умеренно негативного настроя с возможным тестированием минимумов прошлой недели при дальнейшем падении цена на нефть. Фактором поддержки для рублевых цен мог бы стать лишь новый импульс на ослабление курса рубля (но на текущей неделе предстоят налоговые платежи, что удержит рубль от сильного ослабления), а также возможный возврат на рынок уже выплаченных компаниями дивидендов.

Сегодня к открытию торгов формируется слабо негативный внешний фон. Азиатские рынки и фьючерсы на США торгуются в положительной зоне, но рынки EM могут вновь оказаться под давлением. Нефть упала ниже 57 долл./барр. Открытие торгов может состояться в диапазоне 1625-1630 ММВБ, но в течение дня высока вероятность обновления вчерашних минимумов.

Илья Фролов

Управление исследований и аналитики | PSB Research

ПАО "Промсвязьбанк"

+7 (495) 777-10-20, доб. 77-4706

FrolovIG@psbank.ru