ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Только без паники!
Сегодня индексы находятся на отрицательной территории. Июль для роста потерян. Даже если сейчас к нам прилетит из Космоса позитив, отыграть его в полной мере ростом котировок мы не сможем. Энтузиазма покупателей мы не увидим, потому что август и сентябрь обычно не самые простые месяцы для наших финансовых рынков. В конце июля инвесторы не хотят инвестировать в акции на срок два месяца.
Населению же сейчас не до покупок акций. Очищенные от сезонных факторов по промпроизводству данные показывают, что экономика постепенно начинает выбираться на траекторию роста, безработица за год выросла незначительно всего лишь на 0,5%. Но при этом обманываться не надо. Статистика не отражает реальности. Скрытая безработица большая: многие работники находятся в неоплачиваемых отпусках. Данные по просроченным кредитам показывают падение доходов населения (на конец июня). За год просрочка выросла с 5,32% до 7,52% (по физическим лицам) и с 4,39% до 5,86% по юридическим лицам (на пике кризиса 2009 года для последних она составляла 6,47%). Недалеко мы убежали от кризиса 2009 года, а в то время акции покупали только самые смелые инвесторы.
Уровень 50 по нефти марки Light и 55 по нефти марки Brent являются знаковыми. Если нефть спускается ниже, ситуации на финансовых рынках ухудшится. Индекс РТС полетит вниз, доллар по отношению к рублю наверх. Такой сценарий плох - из-за роста девальвационных ожиданий финансовые власти прекратят снижать ставку. А это негативный сценарий для экономических субъектов и удар по инвестициям. Ситуация пока <на ребре>.
Только без паники! На днях Гари Росс Нефтяной гуру, предсказавший обвал прошлого года, заявил, что в течение пяти лет нефть, скорее всего, вернется к отметке $100 за баррель. Основатель консалтинговой компании PIRA Energy Group, считает, что рынок нефти далеко не настолько перенасыщен, как многие думают. Саудовская Аравия выкачивает максимально возможное количество нефти без бурения новых скважин. <Такие цены не могут держаться долго. Трудно не замечать, что в течение следующих пяти лет нефть достигнет $100 за баррель>, - говорит Росс. В прошлом году Росс прогнозировал понижение нефти, после чего цены упали вдвое. Сейчас прогноз Росса не совпадает с мнением других аналитиков и инвесторов. Большинство склонно полагать, что цены будут развиваться по принципу <ниже и дольше>, который был сформулирован генеральным директором BP Plc Бобом Дадли. Росс же считает, что сторонники этих взглядов не учитывают влияния цены на нефть $50 на нефтедобычу за пределами Северной Америки: производители сокращают расходы, в будущем вероятны перебои с поставками нефти ОПЕК, а низкая цена приводит к увеличению энергопотребления. Всё это оказывает ценам поддержку, говорит аналитик. Саудовская Аравия уже исчерпала возможности <мгновенно> увеличивать нефтедобычу в случае недостачи. Королевство в июне выкачивало рекордное количество нефти, почти 10,6 млн баррелей в день. Если саудиты будут бурить новые скважины, они смогут увеличить производство на 1 млн баррелей в день через 90 дней, говорит Росс. Это примерно половина резерва производственной мощности, согласно оценкам МЭА. <Нельзя сказать, что на данный момент имеется резерв производственной мощности>, - говорит Росс. Более того, производство находится под постоянной угрозой из-за геополитических проблем, в том числе - со стороны Исламского Государства, считает аналитик. (по информации Блумберг).
Хотя представители Саудовской Аравии любят говорить о том, что нефтяные цены находятся в руках Аллаха, я жду их роста в конце года. Сценарий следующий - на заседании ФРС США 17 сентября будет принято решение о повышении учетной ставки, но вышедшая затем экономическая статистка не порадует и на декабрьском заседании ФРС изменения ставки не будет. Причем это будет понятно участникам рынка еще в ноябре, поэтому давление на сырьевые цены уменьшится.
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
