ИК "Фридом-Финанс"

Отчетность Morgan Stanley: рекордная прибыль по всем направлениям бизнеса

Ален Сабитов, младший аналитик ИК «Фридом Финанс»:

Банк Morgan Stanley отчитался о результатах 1-го квартала 2018 прибылью в $2,67 млрд, или $1,45 на акцию.

Доходы банка увеличились на 14% за год, до рекордных $11,08 млрд. Выручка поднялась по всем направлениям бизнеса, но наиболее активный рост (+22%) продемонстрировало самое крупное подразделение — торговое. Стоит отметить, что стратегия Morgan Stanley по увеличению доли торговли акциями оправдывает себя: по этому параметру он стал самым крупным американским банком. На операциях с долевыми ценными бумагами в 1-м квартале банк заработал $2,56 млрд, показав рост выручки на 27%. Как и его основные конкуренты, Morgan Stanley удачно воспользовался повышением волатильности на фондовых рынках, наблюдавшимся в январе-марте.

Позитивной динамике выручки способствовало также использование электронных систем торговли. Соответствующие нововведения компания намерена распространить и на облигационный деск, выручка которого за отчетный период поднялась на 9,2%. Мы считаем, что благодаря повышению процентных ставок выручка банка в текущем году продолжит расти темпами около 10%.

Что касается других направлений бизнеса Morgan Stanley, то стоит отметить увеличение выручки от инвестиционного банкинга на 6,7%. Позитивную динамику в этом сегменте показал еще и Goldman Sachs, что свидетельствует о том, что и он, и Morgan Stanley сумели перехватить доходы у прямых конкурентов. Мы считаем, что рост в этом сегменте в нынешнем году продолжится, так как на волне успешных IPO (например, Dropbox) больше компаний решат выйти на открытый рынок.

Также стоит отметить увеличение доходов от брокерского бизнеса и инвестиционного менеджмента, на которые компания делает большую ставку. Выручка последнего сегмента повысилась на 18%, до $718 млн. Пока инвестменеджмент формирует только 6,4% общей выручки, но, по нашим прогнозам, к 2021 году эта доля расширится до 10%. Доходы данного направления бизнеса менее подвержены влиянию рыночной волатильности, чем торговые, так как основаны на комиссиях. Таким образом, развитие в этом сегменте будет способствовать большей устойчивости выручки.

Рынок положительно воспринял отчетность Morgan Stanley: его акции на открытии торгов 18 апреля выросли на 1,24%.